家居行业研究专题（一）_从全球巨头看家居行业门店拓展趋势_19页_1mb

家居行业研究专题总结

核心内容

全球家居行业巨头通过线下门店布局、产品多样化、消费体验提升及强大的供应链体系构建，实现了持续增长和市场领先。其成功经验对国内家居企业具有重要借鉴意义，尤其是在新零售背景下，结合“C2B+O2O”模式的独立门店或连锁卖场，有望成为突围的关键。

主要观点

1. 线下门店是核心环节
   全球家居巨头普遍重视线下门店布局，通过开设大店、提供一站式服务，提升消费者购物体验和品牌影响力。

2. 产品+大店+体验+供应链是成功要素
   高性价比、富有设计感的产品是家居企业取胜的基础；大店模式有助于展示商品、提升购物体验；同时，完善的供应链体系是保障产品质量和降低成本的关键。

3. “C2B+O2O”模式助力创新
   独立门店结合“C2B+O2O”模式，有助于企业满足个性化需求，实现标准化、规模化生产，同时通过线上线下一体化提升用户体验。

4. 国内家居企业应关注布局先行者
   部分龙头家居企业已开始探索多品类大家居模式和线下独立门店，值得重点关注。

关键信息

1. 宜家（IKEA）

• 发展历程：1943年创立，1998年进入中国市场，截至2017年在全球29个国家拥有355家商场。
• 核心模式：外包生产制造和物流，专注产品设计和零售；采用全球化采购模式，建立IWAY供应商管理体系。
• 产品策略：提供一站式家居服务，门店面积大，设置不同区域，营造沉浸式购物体验。
• 业绩表现：2017年零售额达341亿欧元，同比增长3.7%；2012-2017年净利润稳定增长。
• 消费体验：通过情景式陈列和餐饮服务提升用户体验，食品收入达18亿欧元。

2. 韩国汉森（Hansol）

• 发展历程：1970年创立，2006年上市，是世界五大橱柜生产商之一。
• 核心模式：从橱柜业务起家，逐步扩展至大家居领域，形成“线上+线下”、“直营+经销+代理”多元销售体系。
• 产品策略：推出多个子品牌，如Kitchen Bach、IK、Hi Bath，以满足不同消费层次需求。
• 业绩表现：2016年营业收入19345.47亿韩元，净利润1275.31亿韩元；2013-2017年营收和净利增速均超30%。
• 供应链能力：规模化生产、自动化设备投入，缩短生产配送周期至1天内。

3. 日本宜得利（NITORI）

• 发展历程：1972年创立，现为日本最大家具家饰连锁店。
• 核心模式：打造“制造-物流-零售”一体化模式，注重产品设计和供应链整合。
• 产品策略：以家居用品为主，占比超60%，注重小件商品的高频消费属性。
• 业绩表现：2017年营收5129.58亿日元，净利599.99亿日元；2007-2017年营收CAGR为10.49%，净利CAGR为16.14%。
• 门店布局：包括家装店、超大型综合卖场、DecoHome店，覆盖日本、美国、中国等市场。

4. 台湾特力和乐（Trendy Home）

• 发展历程：隶属于特力集团，2004年进入大陆市场。
• 核心模式：主打中小店型，注重个性化服务和产品更新频率。
• 产品策略：产品定位相对高端，小摆设和装饰品占80%以上；采用多品类、勤更换策略。
• 供应链管理：小批量、多批次进货，减少库存风险；门店面积1000-2000平米，部分开设于核心商圈。

国内家居销售模式分析

1. 家居卖场模式

• 优势：专注零售环节，降低经营压力；品牌集聚效应显著。
• 劣势：缺乏产品设计和生产能力，难以实现全产业链布局；对产品质量和风格控制有限。

2. 独立门店模式

• 优势：提供一站式服务，增强消费者体验；适合多品类家居品牌。
• 劣势：租金成本高，需较强资金实力；品牌影响力要求高，难以享受卖场溢价。

3. “C2B+O2O”模式

• 优势：结合线上引流和线下体验，降低个性化需求成本；提升品牌口碑，解决信息不透明问题。
• 应用：部分企业已尝试该模式，如尚品宅配开设“超集店”，融合多种生活方式元素。

投资建议

• 美凯龙（601828）
  国内家居卖场龙头，门店持续扩张，2017年营收109.60亿元，净利40.78亿元；出租率高达97.6%。

• 尚品宅配（300616）
  推出“超集店”，融合家居、时尚、艺术、社交等元素，提升线下引流能力；2017年营收53.23亿元，净利3.80亿元。

• 曲美家居（603818）
  加速线下门店布局，形成“定制+成品+软装”产品矩阵；2017年营收20.97亿元，净利2.46亿元。

风险提示

• 开店成本大幅提升：线下扩张将增加财务支出，影响现金流。
• 线下导流不及预期：若门店人流量不足，将影响整体业绩表现。
• 地产销售不及预期：地产调控趋严，可能抑制家居消费需求。