20170122-广发证券-钢铁行业周报_春节临近钢市交投氛围趋冷_预计短期内钢市盘整运行_21页_1mb

钢铁行业周报（2017年1月16日-1月20日）总结

核心内容

• 钢价走势：本周国内钢价综合指数为129.05，周环比上涨0.57%。螺纹钢主力合约结算价上涨1.37%，但期现货价差缩小。
• 市场氛围：春节临近，工地将陆续停工，叠加冬储接近尾声，市场交投氛围趋冷，预计下周钢价以盘整运行为主。节后钢需仍可能低迷。
• 库存情况：钢材社会库存连续7周攀升至1093.66万吨，各品种库存全面上升，显示市场压力较大。
• 盈利状况：主要钢材品种盈利全面上升，其中冷轧板和镀锌板盈利较高，不锈钢盈利显著。
• 行业评级：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
• 投资组合：广发钢铁组合包括新兴铸管（20%）、永兴特钢（20%）、宝钢股份（20%）、鞍钢股份（20%）、首钢股份（20%）。

主要观点

• 原料市场：铁精粉、进口矿价格小幅上涨，废钢价格持平，方坯价格下跌。市场整体呈现涨跌互现态势。
• 钢价运行：国内钢价小幅上涨，但受春节和淡季影响，短期预计盘整运行，节后上涨缺乏基本面支撑。
• 国际钢市：国际钢价保持坚挺，CRU指数上涨，但部分区域市场存在回调风险。
• 盈利分析：各钢材品种盈利全面上升，显示行业整体盈利能力增强。
• 库存压力：社会库存持续攀升，表明市场供应和需求均受到抑制，可能对价格形成下行压力。
• 政策与市场动态：政策层面继续推进供给侧改革，打击地条钢，促进合规企业发展；同时，债转股加速落地，为行业带来一定利好。

关键信息

原料市场

• 国内铁精粉均价579.2元/吨，周环比上涨0.52%。
• 青岛港进口矿均价637.5元/吨，周环比上涨2.00%。
• 唐山废钢价格1460元/吨，与上次统计持平。
• 唐山方坯价格2810元/吨，周环比下跌1.06%。

钢价走势

• 国内钢价综合指数为129.05，周环比上涨0.57%。
• 螺纹钢主力合约（1705）结算价3251元/吨，周环比上涨1.37%。
• 螺纹钢期现货价差为-109元/吨，周环比下跌6元/吨。

盈利情况

• 螺纹钢毛利约-14.68元/吨，线材毛利约96.95元/吨，热卷毛利约196.56元/吨，冷轧板毛利约381.17元/吨，镀锌板毛利约410.31元/吨，不锈钢吨钢毛利约为2560.51元/吨。

社会库存

• 截至2017年1月20日，钢材社会库存为1104.11万吨，周环比上升8.23%。
• 螺纹钢库存周环比上升9.89%，线材库存周环比上升12.92%，热卷库存周环比上升5.35%，中厚板库存周环比上升4.31%，冷轧库存周环比上升2.81%。

行业观点

• 春节临近，市场交投氛围趋冷，预计短期钢价以盘整为主。
• 节后一两周钢需仍低迷，钢价上涨缺乏支撑。
• 重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题投资机会。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 改革进度低于市场预期
• 矿石巨头联合减产保价

行业表现与投资建议

• 行业指数：Wind钢铁行业指数本周上涨0.64%，跑赢上证综指，但跑输沪深300指数。
• 投资组合：广发钢铁组合推荐新兴铸管（20%）、永兴特钢（20%）、宝钢股份（20%）、鞍钢股份（20%）、首钢股份（20%）。
• 重点公司盈利预测：
  • 新兴铸管：评级买入，EPS预测2017年0.17元，PE预测25.00倍。
  • 永兴特钢：评级买入，EPS预测2017年0.80元，PE预测35.35倍。
  • 宝钢股份：评级买入，EPS预测2017年0.52元，PE预测13.33倍。
  • 鞍钢股份：评级买入，EPS预测2017年0.30元，PE预测19.10倍。
  • 首钢股份：评级买入，EPS预测2017年0.06元，PE预测114.8倍。

图表索引（摘要）

• 图1-图6：主要原料价格走势及库存情况。
• 图7-图40：钢材价格、库存、盈利及行业指数对比分析。

数据来源

• Mysteel
• Wind
• 广发证券发展研究中心

分析师信息

• 分析师：李莎
• 联系方式：lisha@gf.com.cn
• 电话：020-87574792