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科瑞技术 (002957) 总结

核心内容

科瑞技术是一家专注于机械设备自动化设备领域的领先厂商，尤其在非标自动化、新能源及AR/VR等新兴市场具有显著发展潜力。公司通过持续的技术创新和市场拓展，正逐步从传统业务向高增长领域转型，成为行业关注的焦点。

主要观点

• 业务结构多元化：公司目前主要布局在移动终端、新能源、精密零部件与模具三大核心业务，同时积极布局AR/VR、IVD、光伏、AGV等N类业务，寻求新增长点。
• 新能源业务表现突出：2022年上半年，新能源业务收入达4.61亿元，同比增长50.52%。公司凭借叠片机等核心产品，已进入国内新能源设备第一梯队，未来有望受益于锂电设备行业高增长及技术迭代。
• AR/VR领域布局早：公司早在2021年已实现AR/VR相关设备收入7400万元，具备一定的先发优势。随着苹果MR等产品的推出，AR/VR市场有望迎来爆发，公司有望从中受益。
• 移动终端业务小幅下滑：2022年上半年移动终端业务收入5.70亿元，同比下降7.36%，但公司与苹果、谷歌等巨头保持稳定合作，护城河稳固。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司营业收入分别为30.49亿元、38.34亿元、44.73亿元，归母净利润分别为2.68亿元、4.01亿元和5.29亿元，对应PE分别为30倍、20倍和15倍，成长性显著。

关键信息

财务数据概览

2022年中报表现

• 营业收入：12.90亿元，同比增长19.04%
• 归母净利润：1.01亿元，同比增长8.82%
• 扣非后归母净利润：0.94亿元，同比增长36.27%
• 二季度营收：8.43亿元，同比增长34.85%
• 二季度归母净利润：0.74亿元，同比增长20.41%

增长点分析

• 新能源业务：在手订单超20亿元，具备完整中后段产品线，技术领先，市场前景广阔。
• AR/VR业务：提前布局，具备先发优势，未来有望随市场需求增长而放量。
• N类业务：虽目前贡献有限，但公司拥有自动化与精密测控技术积累，具备成为新增长极的潜力。

风险提示

• 动力电池厂商产能扩张不及预期
• AR/VR产品销量不及预期
• 行业竞争格局恶化
• 业绩承诺未兑现
• 疫情扰动

投资建议

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在-5%以下

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在-5%以下

研究团队

• 刘国清：太平洋证券机械行业首席分析师，擅长产业链调研，代表作《机器人大趋势》
• 崔文娟：机械行业联席首席分析师，复旦大学经济学院本硕，致力于研究穿越行业波动
• 王希：善于自下而上挖掘投资机会，曾就职于国联证券、国元证券
• 张凤琳、汪成：助理分析师，分别来自华东政法大学金融硕士和香港中文大学经济学硕士

联系方式

• 全国销售总监：王均丽，手机：13910596682，邮箱：wangjl@tpyzq.com
• 华北销售总监：成小勇，手机：18519233712，邮箱：chengxy@tpyzq.com
• 华东销售总监：陈辉弥，手机：13564966111，邮箱：chenhm@tpyzq.com
• 华南销售总监：张茜萍，手机：13923766888，邮箱：zhangqp@tpyzq.com

公司背景

• 总股本/流通：411/411百万股
• 总市值/流通：8,084/8,084百万元
• 12个月最高/最低：32.72/11.15元
• 研究机构：太平洋证券股份有限公司，具有证券投资咨询业务资格

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性
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• 公司或关联机构可能持有相关证券头寸并进行交易
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