20220816-太平洋-科瑞技术-002957.SZ-3+N战略持续推进_新能源_AR_VR业务是新引擎_6页_1mb

科瑞技术 (002957) 总结

核心内容概述

科瑞技术（股票代码：002957）是一家专注于非标自动化设备的国内领先制造商，业务涵盖“移动终端、新能源、精密零部件”三大板块，并积极培育“医疗、物流、新零售”等N类业务。公司坚持高额研发投入，近3年研发费用率均超过10%，在多个领域具备较强的技术实力和市场竞争力。当前公司目标价为23.8元，维持“买入”评级。

主要观点

• 3+N战略持续推进：公司通过持续的战略布局，巩固了在移动终端领域的优势，并积极拓展新能源、AR/VR等新兴业务。
• 新能源业务快速增长：公司锂电设备在手订单充足，叠片机产品处于国内第一梯队。2021年年报显示，公司锂电设备业务在手订单超18亿元，预计2022年将实现业绩高增长。
• AR/VR业务前景广阔：公司已提前布局AR/VR领域，2021年相关设备收入达7400万元，同比增长46.2%。随着苹果MR等产品的推出，AR/VR市场有望进一步爆发，公司有望受益。
• N类业务处于培育期：公司正积极拓展医疗、物流、新零售等业务，尽管目前收入表现未达预期，但技术积累和市场前景良好，未来具备增长潜力。
• 盈利预测积极：预计2022年至2024年公司营业收入分别为30.49亿元、38.34亿元、44.73亿元，归母净利润分别为2.46亿元、3.90亿元、5.24亿元，2023年PE估值为25倍，对应目标价23.8元。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：411百万股
• 总市值/流通：8,092百万元
• 12个月最高/最低价：32.72元 / 11.15元

客户资源

• 客户涵盖苹果、谷歌、Facebook、蜂巢能源、宁德时代等国内外行业巨头。

财务指标预测

盈利预测与增长率

财务健康状况

• 资产负债表：公司资产规模持续增长，负债也逐步增加，但股东权益稳步提升。
• 现金流量表：2022年经营活动现金流净额预计显著增长，投资活动现金流净额有所下降，筹资活动现金流净额保持稳定。

风险提示

• 动力电池厂商产能扩张不及预期
• AR/VR产品销量不及预期
• 行业竞争格局恶化
• 业绩承诺未兑现
• 疫情扰动

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

证券分析师信息

• 刘国清：太平洋证券机械行业首席分析师，擅长机器人及自动化板块研究，代表作包括《机器人大趋势》等。
• 崔文娟、王希、张凤琳、汪成：均为太平洋证券机械行业分析师或助理分析师，具备丰富的行业研究和投资分析经验。

投资建议

公司作为国内领先的非标自动化设备制造商，具备较强的技术实力和市场拓展能力。新能源和AR/VR业务将成为未来增长的重要引擎，预计2023年PE估值为25倍，对应目标价23.8元，维持“买入”评级。