20250810-国泰期货-铝_氧化铝产业链周度报告_39页_2mb

铝产业链周度报告综述：

本周，铝价维持震荡收敛态势，波动率降至历史低位。沪铝主力合约价格维持在20500-20700元/吨区间，无单日涨跌。美元走弱及“反内�卷”题材对盘面产生的反复支撑了铝价。需求端，尽管组件出口退税传闻市场反应偏空，但大厂订单依然饱满，基本面总体未现恶化。国内电解铝社会库存继续累库，截至8月7日达54.9万吨，单周累库2.4万吨；铝板带箔及铝型材产量环比小幅回落，但仍处历年同期偏低水平。分析师建议逢低做多波动态势，警惕库和下游库存压力持续超预期。

氧化铝市场分歧显著，价格重心下移后价格局部企稳，但现货整体持稳。全国氧化铝库存全口径累库至328.5万吨，累库强度扩大。成本端，主要地区氧化铝利润修复至400元/吨上方，但进口盈利小幅收窄，表明价格传导仍存在一定压力。氧化铝供应过剩格局短期未改，价格承压为主。

需求偏好判断：消费端出口盈利分化，一般性消费低迷，如6X贸易政策变更有助于后期订单改善，7月铝材出口小幅增加至5.2万吨，仍显不足。房地产市场交易热度下降，汽车产量有所恢复，终端需求待观察。

近期市场看点：美元偏弱格局未变、光伏装机增量确认反向支撑、氧化铝现货成交价格和下游补库节奏。但需注意国内电解铝累库是否会加剧铝产业链供需矛盾。