20250810-东证期货-氧化铝周度报告_仓单陆续生成_氧化铝盘面偏弱运行_13页_4mb

氧化铝周度报告核心摘要

核心观点：
氧化铝基本面短期暂无实质性利多，预计期价震荡偏弱运行。主要原因在于：

1. 原料端：

• 国内铝土矿主产区（山西、河南、贵州）受持续降雨影响，矿山开工和矿石运输困难，部分厂家原料供应趋紧。
• 几内亚矿供应存在扰动（发货量下降、政府取消谅解备忘录导致顺达矿业生产发运暂停），价格指数维持在73-75美元/干吨区间，但终端需求（下游氧化铝厂）采购意愿低。矿商挺价意愿增强。
• 全球矿石港口库存处于相对低位。

2. 氧化铝端：

• 价格： 现货价格上周有所下跌或波动。阿拉丁北方综合价格、国产加权指数、进口报价均有不同程度的下滑。北方现货成交环比缩量明显，成交价下跌。进口方面，印度现货价格也有回落。
• 利润： 国内氧化铝行业利润良好（实时利润493元/吨，行业平均约200元/吨），供应端复产或新增产能释放叠加，国内供应进入小幅过剩状态。
• 库存： 整体氧化铝社会库存上升，电解铝厂到货量增加，氧化铝企业库存升高，交割库、堆场/在途库存、港口库存均有小幅增加。
• 仓单： 上期所氧化铝仓单量显著增加（周内增19567吨），对盘面构成压力。

3. 需求端：

• 国内电解铝运行产能周环比继续小幅增加，但氧化铝需求跟进不足。
• 广西、云南有电解铝项目产能提升，需观察后续复产和启动进度。总体看海外需求无变化。
• 非铝需求（约500万吨/年）体量较小，影响有限。

4. 库存与仓单：

• 国内氧化铝总社会库存继续回升。
• 上期所氧化铝仓单量持续增长。

风险提示：

• 几内亚矿石供给存在不确定性风险。

分析师： 孙伟东 (首席分析师)

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