20250706-国泰期货-铝_氧化铝产业链周度报告_39页_2mb

铝产业链周度分析

• 价格与需求：沪铝价格略触顶，现货转为贴水20元/吨，光伏组件及出口需求进入拐点，加工费回升至80元/吨，但下游利润仍处于低位。
• 库存变化：铝锭社会库存累增至46.6万吨，累库拐点已确认；铝加工材及铝棒库存继续累库，累库幅度温和。
• 需求与开工：下游加工品龙头企业开工率回落至58.7%，需求疲软；光伏边框型材厂、再生铝合金等开工率均有下滑。

氧化铝产业链周度分析

• 价格与库存：氧化铝价格小幅回落，贴水扩大至70元/吨，全口径库存继续累库，达316.2万吨。部分省份利润回落，供应宽松格局未改变。
• 供需结构：氧化铝产能利用率保持稳定，冶金级产量环比上升；累库幅度扩大，关注交割套利对供应端的压力。

市场观点

• 铝：短期面临回调压力，需求端负反馈持续，库存拐点确认，加工费支撑有限但利润空间压缩。
• 氧化铝：供需宽松格局持续，累库趋势下价格承压；氧化铝估值不宜过高，海外进口增量需警惕。

Report Summary