20231110-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_云南再度减产_偏弱震荡_空单持有_电解铝_库存持续累库_偏弱震荡_28页_3mb

2023/11/10铝产业链周报总结

核心观点概述

1. 氧化铝：矿石供应紧张制约冶炼开工，云南地区再度大规模减产（超100万吨），对价格形成压力，建议空单持有并设置小止损。北方采暖季或导致氧化铝厂限产，原料紧张问题持续存在。
2. 电解铝：云南电解铝因电力供应不足再度减产超100万吨，同时国内电解铝库存持续累库，价格承压。支持性因素包括新能源汽车及光伏订单表现尚可，但需求端整体疲软，建议短期多单注意利润保护。

影响因素分析

• 宏观经济：美国10月非农就业数据低于预期，美联储结束加息概率加大，但鲍威尔鹰派表态对金属价格构成压力。中国10月PMI回落，消费政策发力促进汽车市场回暖，但地产新开工数据疲软。
• 政策与供应：云南铝减产扩大，进口铝锭流入增加，但铝锭进口利润仍较高。国内库存累计值显著增长，涉及电解铝及下游产品。

市场供需与库存数据

• 氧化铝：产量环比下滑，港口库存降至181万吨，厂内库存1051万吨。中原地区环保限产预计进一步压缩供应。
• 电解铝：10月产量同比增长67%，社会库存688万吨，累库压力明显。终端需求方面，铝型材、铝箔、铝板带开工率均有所回落。

行业新闻与重要事件

• 云南电解铝企业因电力供应不足再度限产，影响规模约115万吨。
• 俄铝考虑关闭无利可图工厂，受铝价低迷及汇率政策影响。
• 多地环保减排措施实施，特别是山东、河南氧化铝厂受重污染预警影响。

风险提示与操作建议

• 氧化铝市场：原料短缺与限产叠加，空单需谨慎操作。
• 电解铝市场：库存累积及需求不确定性，多单需关注利润保护，关注LME库存变化及进口利润。

机构背景与联系方式

• 机构：广发期货有限公司
• 分析人：张若怡
• 联系方式：020-88818021
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