20250629-华联期货-PVC半年报_供需弱势格局暂未改变_关注外围波动影响_35页_1mb

报告摘要

PVC半年报总结

合规声明
- 期货交易咨询业务资格号：证监许可【2011】1285号
- 审核：萧勇辉交易咨询号：Z0019917
- 作者：黄桂仁电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 交易咨询号：Z0014527
半年度行情回顾
- 2025年上半年PVC期货盘面整体震荡下行，主力合约跌幅7%，最大振幅12%。
供需分析
- 供应端：有效产能2800万吨，上半年新增乙烯法产能25万吨、电石法30万吨。预计下半年仍有140万吨新增产能，但行业亏损可能影响实际投放与开工率。
- 需求端：PVC表观消费量累计降幅3.89%，产销率低于去年同期；房地产周期压制内需，外需受制于美国关税政策；出口PVC原料显著增加，但制品出口增长乏力。
库存与估值
- 上半年社会库存季节性先升后降，截至6月末库存较年初下降20%-30%，但仍需警惕供需弱化导致的累库风险。
- 成本端：兰炭与电石价格均震荡下行，成本对PVC支撑减弱；乙烯、氯乙烯价格波动较大，支撑有限；氯碱利润尚可，对PVC装置开工无负面影响。
交易策略
- 短线偏多；中长线关注反弹后的试空机会。
- 参考区间：
  - 2509合约：4800-5050
  - 2601合约：4800-5150
宏观关注点
- 内需：房地产数据变化与政策刺激；
- 外需：印度PVC进口政策、美国贸易战；
- 技术面：短期震荡，中长线偏弱。
免责声明
- 本报告仅供投资者参考，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。