20220711-华联期货-PVC周报_供需偏弱仍未改变_持续破位_6页_524kb

PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场延续弱势，主力合约价格持续下跌，跌破7000点，市场情绪偏空。整体供需格局仍偏弱，上游开工率虽有所回升，但外采电石法亏损扩大可能引发减产或临时检修，对供应端形成压力。下游需求疲软，订单接单困难，制品企业维持促销，出口订单受印度雨季影响亦不乐观。社会库存持续上升，达到近年来同期最高水平，去库压力较大。成本端电石价格相对稳定，但整体驱动不足，技术面持续破位，价格创年内新低。

主要观点

• 价格表现：PVC主力合约持续下跌，跌破7000点，创年内新低。
• 供应端：上游开工率环比上升，但外采电石法亏损扩大可能引发减产。
• 需求端：下游制品开工率环比走弱，内需与出口均表现疲软。
• 库存情况：社会库存持续上升，处于近年来高位，去库不理想。
• 成本驱动：电石价格偏稳，但整体对PVC价格驱动不足。
• 技术面：价格持续破位，日线压制在5日均线下方。

操作建议

• 短期策略：不贸然抄底，建议观望或逢高短空。
• 支撑位：6000-6500元/吨。
• 压力位：5日均线附近（约7000元/吨）。

重点监测点

基本面分析

1. 供应

• 上周PVC上游开工率 78.37%，环比上升 2.69%，同比下降 7.30%。
• 电石法开工率 77.08%，环比上升 1.11%，同比下降 9.01%。
• 乙烯法开工率 84.15%，环比上升 8.77%，同比下降 3.31%。
• 上周检修损失量 11.46万吨，环比下降 11.26%，同比上升 29.19%。

2. 需求

• 下游制品开工率环比下降 2.57%，同比下降 12.02%。
• 软制品开工率环比下降 2.21%，硬制品开工率环比下降 2.84%。
• 出口需求偏弱，印度雨季影响需求。

3. 库存

• 截至7月3日，社会库存环比上升 2.89%，同比上升 155.38%。
• 华东库存环比上升 2.69%，华南库存环比上升 3.73%。
• 企业库存天数环比增加 0.25天，去库不理想。

4. 利润与价差

• 电石价格调整不一，部分地区上调，部分下调。
• PVC市场偏弱，电石法毛利大幅下降，出现亏损。
• 乙烯法仍维持小幅亏损。
• 乙-电价差环比小幅上升，但期现价格均下行，基差震荡走弱。

图表说明

• 图1：PVC上游开工率走势。
• 图2：PVC周度检修量变化。
• 图3 & 图4：PVC下游开工率分布。
• 图5：PVC社会库存变化。
• 图6：电石出厂价格。
• 图7：PVC利润变化。
• 图8：PVC乙-电价差。
• 图9：PVC基差走势。

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研究员信息

• 姓名：黄桂仁
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F3032275
• 投资咨询从业证书号：Z0014527