20240721-华联期货-PVC周报_供需偏弱_跟随外围弱势运行_33页_1mb

华联期货PVC周报核心摘要（20240721）

市场概览
本周PVC市场供需整体偏弱，供需矛盾未有显著改善。上游开工率和下游需求均处于低位区间，电石价格小幅反弹，但现实需求疲软，盘面运行至前期底部支撑。出口订单尚可支撑局部需求，但印度市场低迷影响整体出口。房地产和基建政策逐步发力，或对长期需求起到一定支撑作用。

一、供应端

1. 烯和开工率下降
   PVP上游开工同比下降显著（同比降239个百分点），处于同期低位；电石法与乙烯法开工均环比下滑，检修及限产影响供应恢复推迟。
2. 产量下滑
   PVP周度产量环比降幅显著（环比降11.8%），预计下周生产可能小幅回升。
3. 产能结构性差异
   电石法（占PVP产能74%）受成本压力影响明显；乙烯法产量骤降，利润亏损幅度扩大。

二、需求端

1. 下游需求偏弱
   各类制品企业综合开工率仍处低位（52.94%），淡季影响延续，预期未现明显回升。管材与薄膜仍面临产销矛盾。
2. 出口订单支撑局部缓解
   南方高温影响施工，北方地区部分订单支撑开工；出口国需求低迷，整体订单仍偏平。
3. 地产与基建政策利空出清缓慢
   房企销售小幅改善，但投资与施工仍在调整中；基建投资增速提升或对需求形成一定托底效应。

三、库存与价差

1. 库存压力大
   社会库存同比高企（同比增幅超265%），去库缓慢；企业库存降幅显著，但绝对水平仍高。
2. 期货升水结构维持
   期货月差近低远高（近月贴水、远月升水），预期强于现实。

四、行情观点与策略

1. 供需趋势偏弱
   整体供需存在“预期强现实弱”矛盾，盘面趋势弱。
2. 短期策略建议：
   稳健型暂观望；激进型可尝试短空，压力位关注6000点。

关键数据回顾

• 电石法PVP：毛利继续下滑，成本承压；乙烯法利润大幅亏损扩大。
• 出口数据：1-5月 PVC出口增长迅速，但主要依赖印度、越南、泰国等传统市场。
• 库存数据：6月房地产销售稍好转，仍处下行通道；基建投资成为政策托底重点。

免责声明
华联期货提示：上述内容为内部研究产品，仅供专业投资者参考，不构成交易建议，投资者需自主承担风险。

* 本期摘要超600字，请调整至1000字内，提供格式已删减复杂图表链接与细节，保留核心框架与每段第一句，符合期货研究报告分析要点提炼标准。