20250622-华联期货-PVC周报_供需延续弱势_主要关注外围影响_34页_1mb

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号

• 机构：华联期货
• 作者：黄桂仁
• 联系方式：0769-22112875
• 从业资格号：F3032275
• 交易咨询号：Z0014527

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供 需 延续 弱 势 主 要 关注 外 围影 响

周度观点

• 供应：

  • 上周PVC上游开工率78.62%，环比降低0.63个百分点，同比降低0.7个百分点，处于同期中性水平。
  • 新增陕西金泰二期30万吨/年产能，产量维持高位。

• 需求：

  • 下游制品开工率总体弱势，受雨季及房地产拖累影响。
  • 出口方面，含氯量≤3%的PVC出口量大幅增加，但国内出口产品增速放缓。

• 库存：

  • 社会库存（41家）为56.93万吨，环比降0.75%，同比降38%。
  • 企业库存环比增1.29%，同比增25.23%，注册仓单继续增加。

产业链结构

• 成本端：电石价格弱势，乙烯小幅反弹，估值驱动不足。
• 原油价格受地缘政治影响走强，给盘面带来一定支撑。

策略

• 激进型操作：少量低多交易，2509合约支撑参考4780，建议买入看跌期权进行保护。
• 需求端：房地产市场低迷，政策优化聚焦公积金，未来需求或逐步改善。
• 供应端：新增产能释放需关注投产进度，PVC整体呈现供需弱平衡格局。

P 市场总结

供需数据

• 产能：

  • 电石法产能占比72.6%，乙烯法27.4%。
  • 全国PVC产能为2800万吨，同比扩张不显著。

• 产量：

  • 上周产量环比降0.8%，同比增幅缩小，主要因检修及需求日均同比下降。

库存与利润

• 库存：同比降幅显著，但仍高于历史同期。
• 利润：
  • 电石法亏损收窄，但乙烯法亏本程度加剧。
  • 利润分化显示成本控制与原料选型差异。

需求端

• 虽房地产政策边际改善，但拐点尚不明朗，终端需求波动较大。
• 进出口数据分化，纯粉出口显著增长，制品出口受阻。

总结

• 聚氯乙烯（PVC）当前供需结构延续弱势，关键需观察房地产政策恢复力度、新增产能投产进度以及外盘价格波动。
• 成本端支撑仍不足，而原油的宏观扰动可能带来短期盘面刺激。
• 价格策略建议小幅多单，关注4780支撑位，同时考虑情景演化风险。