医药生物2021年2季度投资策略：坚持从性价比角度出发_35页_2mb

医药生物2021年2季度投资策略总结

核心内容

2021年第二季度医药生物行业投资策略建议从“性价比”角度出发，关注确定性高和成长空间大的细分领域。随着新冠疫情的逐步控制，医疗业务恢复态势明显，同时，全球疫苗接种加速为行业带来新的机遇。此外，创新药、CXO行业、医疗器械、连锁药店及医美等领域均展现出积极的发展前景。

主要观点

• 性价比选股策略：建议关注“确定性高”和“空间够大”两类公司。前者指具备稳定业绩和良好市场地位的龙头企业，后者则关注具有成长潜力但估值合理的公司。
• 医疗服务恢复：国内新冠疫苗接种持续推进，医疗服务相关业务在春节后逐步恢复。优质民营医疗服务企业有望在医疗就诊升级中扮演重要角色。
• 创新药企商业化能力提升：国内创新药企在研发和商业化方面表现突出，尤其是恒瑞医药、信达生物、药明康德等企业在抗肿瘤、免疫疾病等领域有丰富布局。
• CXO行业增长动力强劲：全球新药研发热度持续，为CXO行业带来增长机会。国内CXO公司凭借高毛利和高ROE表现，成为行业增长的重要驱动力。
• 医疗器械高端化发展：高端医疗设备及创新器械发展提速，政策扶持力度加大，推动行业整体向高端化迈进。
• 连锁药店扩张加速：一心堂、大参林、老百姓等公司门店扩张加速，业绩增长可期，行业集中度持续提升。
• 医美市场增长迅速：国内医美市场持续扩张，主要企业如昊海生科、四环医药、华东医药等在产品线拓展和市场占有率方面表现突出。
• 疫苗行业机遇显现：全球疫苗接种加速，中国疫苗企业如科兴中维、中生北京所、康希诺等具备较强产能和市场竞争力。

关键信息

行业数据

• 医保基金：2020年全国医保基金累计收入2.46万亿元，同比增长1.8%；累计支出2.09万亿元，同比增长4.6%。
• 医药制造业：2020年1-12月医药制造业累计收入增速4.5%，利润增速12.8%，恢复态势明显。
• 新冠疫情：截至2021年3月22日，全球累计确诊1.24亿人，病死率约为2.2%。疫苗接种加快，有助于疫情缓解。

政策与行业趋势

• 带量采购：第五批药品带量采购、胰岛素带量采购等稳步推进，对部分企业形成一定影响。
• 支付方式改革：DIP和DRG试点逐步推进，对医疗服务行业带来结构性变化。
• 创新药：2020年9月以来，国内已有10项创新药获批，主要集中在抗肿瘤领域。
• 医疗器械发展：高端医疗设备及创新器械发展提速，政策支持推动行业国际化。

重点公司推荐

• 创新药及产业链：恒瑞医药、药明康德、凯莱英、信达生物（H）、泰格医药。
• 连锁药店：一心堂、大参林、老百姓。
• 医美：昊海生科、四环医药、华东医药。
• 医疗服务：爱尔眼科、锦欣生殖（H）、通策医疗、国际医学。
• 美好生活类产品：长春高新、智飞生物、康泰生物、欧普康视、片仔癀。
• 中国优势-全球市场类产品：迈瑞医疗、英科医疗、南微医学。

风险提示

• 市场震荡风险
• 政策推进速度低于预期
• 研发进展不及预期
• 外延整合不及预期
• 个别公司业绩不达预期
• 生产经营质量规范性风险
• 新冠疫情进展具有不确定性

附录

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

投资评级体系

总结

本报告从“性价比”角度出发，提出2021年第二季度医药生物行业投资策略，涵盖创新药、CXO、医疗器械、连锁药店及医美等多个细分领域。在政策与市场环境逐步改善的背景下，重点推荐具备高确定性和高成长空间的公司，同时提醒投资者注意市场波动、政策推进及研发风险等潜在因素。