20200903-兴业证券-兴证医药2020年9月投资月报_建议关注IVD化学发光赛道_业绩高增长可期_49页_3mb

医药行业投资分析总结

核心内容

本报告分析了2020年8月医药生物板块的表现，并对9月份的投资策略进行了展望。重点推荐了化学发光、消费医疗、创新药及产业链、创新医疗器械和创新疫苗等四大领域，同时对部分重点公司进行了盈利预测和评级分析。

主要观点

• 短期影响：上半年受疫情影响，部分企业收入下滑，但随着疫情缓解，化学发光试剂预计将在下半年或明年迎来大幅增长。
• 中长期趋势：检测方法替代和产品进口替代将推动国内厂商发展，化学发光作为IVD中端市场的代表，未来5年有望成为“黄金细分市场”。
• 投资组合：推荐了稳健配置组合和积极进取组合，涵盖多个细分领域，如化学发光、第三方检测、医疗器械、创新药等。

关键信息

重点公司及评级

投资策略

1. IVD化学发光：推荐迈瑞医疗、新产业、安图生物，建议关注迈克生物。预计下半年化学发光试剂收入将显著增长。
2. 消费医疗：建议逢低布局医疗服务（如爱尔眼科、金域医学）、药店（如益丰药房、大参林）、品牌消费品（如片仔癀、云南白药）等龙头企业。
3. 创新药及产业链：关注大市值龙头（如药明康德）和细分赛道公司（如凯莱英、康龙化成）以及Big Pharma（如恒瑞医药）和新兴Biotech（如信达生物、君实生物）。
4. 创新医疗器械和创新疫苗：看好长期趋势，建议关注迈瑞医疗、乐普医疗、威高集团、微创医疗、三友医疗、伟思医疗、心脉医疗、南微医学、健帆生物等医疗器械公司，以及长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物、万泰生物、康华生物等疫苗相关公司。

风险提示

• 政策波动风险
• 境内外疫情反复
• 行业竞争加剧

推荐组合

稳健配置组合

积极进取组合

行业动态与市场表现

• 8月市场表现：医药生物板块整体回调，中信医药指数下跌2.41%，跑输沪深300指数5.59个百分点。
• 板块估值水平：截至2020年8月28日，医药板块估值为60.05倍，溢价率较高。
• 个股表现：部分个股如健民集团、司太立、一心堂涨幅显著，而部分个股如千山退、天智航-U、硕世生物跌幅较大。

政策及公告动态

• 多家公司发布了半年度报告，部分企业业绩增长显著，如东诚药业、三诺生物、康龙化成等。
• 多项重要公告涉及股权激励、产品注册、专利获取等，显示行业在研发和市场拓展方面的积极进展。
• 一些公司涉及减持或质押，显示出资本运作的活跃。

图表与数据

• 图1：2020年以来各板块股价表现
• 图2：我国IVD市场呈“橄榄型”结构
• 图3：国内外化学发光占免疫诊断比例对比
• 图4：医药生物板块2015年以来市场表现
• 图5：2010年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化
• 图6：2010年至今医药板块与扣除银行后的所有A股溢价率变化

总结

报告指出，随着疫情逐步缓解，化学发光、消费医疗、创新药及创新医疗器械等板块将有较大增长潜力，建议投资者重点关注这些领域。同时，提醒投资者注意政策波动、疫情反复及行业竞争等风险。