20210219-东吴证券-医药生物行业_肿瘤早筛_时代革命_关注诺辉健康_25页_1mb

医药生物行业总结

核心内容

医药生物行业在2021年2月19日展现出一定的波动性，医药生物指数本周下跌2.83%，但年初至今仍上涨7.75%。市场下跌原因包括通胀担忧、疫情控制良好以及春节前涨幅过大。面对市场调整，建议长线资金继续配置核心资产，同时关注Q1业绩预期较好、全年业绩高增长且估值相对便宜的个股。

主要观点

• 创新药及产业链：推荐恒瑞医药、药明康德、泰格医药、亿帆医药等，强调研发费用率和未来潜力品种的重要性。
• 原料药：推荐普洛药业、华海药业、美诺华、九洲药业等，关注客户结构优化和关键中间体掌握。
• 疫苗：推荐康泰生物、智飞生物、万泰生物等，强调产品升级和行业集中度提升。
• 医疗器械：推荐迈瑞医疗、安图生物、南微医学、微创医疗等，关注进口替代和技术突破。
• 医疗服务：推荐爱尔眼科、美年健康、通策医疗等，强调医疗需求刚性和政策免疫。
• 医美：推荐爱美客、华熙生物等，关注国内品牌份额提升和行业监管趋严带来的机会。
• CXO/IVD：推荐药明康德、凯莱英、九洲药业等，认为中国在该产业链具备全球竞争优势。

关键信息

肿瘤早筛行业

• 行业背景：肿瘤早筛行业正处于爆发式增长前段，技术逐步突破，资本市场关注度提升。
• 分类：
  • 单癌种早筛：以结直肠癌为主，已有Exact Sciences、诺辉健康等公司产品获批。
  • 泛癌种早筛：需检测更多指标，对敏感性要求高，仍处于前瞻性验证阶段，代表企业包括Grail、Thrive等。
• 市场前景：泛癌种早筛市场规模远大于单癌种早筛，且与单癌种早筛互补，适合不同人群。
• 投资机会：随着诺辉健康上市，肿瘤早筛进入资本市场视野，成为新的投资风口。

企业动态与研发进展

• 君实生物：特瑞普利单抗获批一线鼻咽癌适应症，TIGIT单抗注射液获得FDA临床批件。
• 百济神州：百悦泽®用于治疗化石巨球蛋白血症的sNDA获FDA受理。
• 诺华制药：Entresto扩大用于射血分数保留心衰患者获得FDA批准。
• 安进：KRASG12C抑制剂sotorasib获得FDA优先审评资格。
• 四环医药：注射用A型肉毒毒素Letybo50U获批。

风险提示

• 药品降价幅度超预期
• 疫情导致经济衰退
• 医保政策进一步严厉

行情回顾

• 医药指数市盈率为48.55，高于历史均值。
• 原料药子板块本周涨幅0.31%，居各板块之首。
• 个股表现分化，部分公司如恒瑞医药、药明康德等表现较好，而康泰生物、智飞生物等出现较大跌幅。

行业洞察与监管动态

• 国内医疗器械消费水平低于欧美，疫情推动医疗建设。
• 国内厂家技术向中高端突破，进口替代加速。
• 术式创新带动医疗器械行业蓬勃发展。
• 科创板加快优质器械公司上市。
• 耗材集采推动企业加速创新。

附录

• 图表目录：包括医药市场表现、估值情况、子板块表现等。
• 相关研究：包括医药高端制造系列报告等。

总结

医药生物行业在2021年面临市场波动，但整体仍具备增长潜力。肿瘤早筛作为新兴领域，受到资本市场高度关注，具备广阔前景。在细分板块中，创新药、医疗器械、疫苗、医疗服务等均有显著机会，需重点关注核心资产和业绩预期良好的个股。同时，需警惕药品降价、疫情和医保政策等风险因素。