> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大期货软商品日报（2026年3月5日） 一、研究观点 <table><tr><td>品种</td><td>点评</td><td>观点</td></tr><tr><td>棉花</td><td>周三，ICE美棉上涨0.2%，报收64.17美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.13%，报收15205元/吨，主力合约持仓环比下降10408手至76.82万手，棉花3128B现货价格指数16345元/吨，较前一日上调25元/吨。国际市场方面，海外地缘冲突仍在继续，美元指数高位，原油价格偏强，贵金属价格基本止跌，美棉价格震荡运行，持续关注进展。国内市场方面，郑棉窄幅震荡。国内重要会议召开，指数仍在调整，市场担忧情绪有所减弱，原油、能化产品走势仍然偏强，即棉花替代品价格有支撑，在此情况下，郑棉难有大幅回调。基本面角度来看，近期棉花库存下降速度略超预期，侧面推算消费尚可。中长期角度来看，国内棉花即将开始种植，2026/27年度国内棉花供需格局预期收窄，中长期来看，国内棉花期价仍有支撑。综合来看，市场情绪逐渐企稳，短期郑棉或反复震荡，下方有支撑，中长期来看，上方或仍有空间。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>白糖</td><td>消息方面，截至2026年2月28日，云南全省共入榨甘蔗1201.82万吨(上榨季同期入榨甘蔗1098.47万吨)，产糖149.34万吨(上榨季同期产糖140.03万吨)，产糖率12.43%(上榨季同期产糖率12.75%)。生产酒精1.95万吨(上榨季同期生产酒精1.46万吨)。截至2026年2月28日，云南省累计销售新糖69.75万吨(去年同期销糖72.25万吨)，销糖率46.71%(去年同期销糖率51.60%)。当月产糖50.93万吨(去年同期单月产糖56.32万吨)，同比减少5.39万吨；当月销售食糖16.54万吨(去年同期单月销售食糖27.02万吨)，同比减少10.48万吨；工业库存79.58万吨(去年同期工业库存67.78万吨)，同比增加11.80万吨。销售酒精1.64万吨(去年同期销售酒精1.45万吨)。现货报价方面，广西制糖集团报价区间5310~5390元/吨；云南制糖集团报价5160~5220元/吨，报价均持平；加工糖厂主流报价区间为5590~5850元/吨，个别下调50元/吨。昨日晚间原糖期价再度下行，原油提振的影响驱弱，有回归基本面主导的迹象。国内方面，消费淡季，成交一般。云南2月产量数据发布，库存偏高。有机构调增对广西产量预估至700~722万吨，未来期价反弹将遇到保值盘压力，以震荡行情对待，关注广西2月产销数据。</td><td>震荡</td></tr></table> # 二、日度数据监测 <table><tr><td>品种</td><td>合约价差</td><td>最新</td><td>环比</td><td>主力基差</td><td>环比</td><td>现货</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="2">棉花</td><td rowspan="2">5-9</td><td rowspan="2">-50</td><td rowspan="2">-5</td><td rowspan="2">1366</td><td rowspan="2">30</td><td>新疆</td><td>16394</td><td>-29</td></tr><tr><td>全国</td><td>16571</td><td>-20</td></tr><tr><td rowspan="2">白糖</td><td rowspan="2">5-9</td><td rowspan="2">-12</td><td rowspan="2">0</td><td rowspan="2">72</td><td rowspan="2">13</td><td>南宁</td><td>5340</td><td>0</td></tr><tr><td>柳州</td><td>5380</td><td>0</td></tr></table> # 三、市场信息 1、3月4日棉花期货仓单数量11379张，较上一交易日增加8张，有效预报1132张。 2、3月4日国内各地区棉花到厂价：新疆16394元/吨，河南16636元/吨，山东16585元/吨，浙江16651元/吨。 3、3月4日纱线综合负荷为48.7，较前一日上涨0.9；纱线综合库存为21.4，较前一日下降0.4；短纤布综合负荷为47.3，较前一日上涨3.2；短纤布综合库存为32.2，较前一日下降0.2。 4、3月4日白糖现货价：南宁5340元/吨，较前一交易日持平；柳州5380元/吨，较前一交易日持平。 5、3月4日白糖期货仓单数量14585张，较前一交易日增加1245张，有效预报2585张。 # 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨） 图3：棉花5-9价差（元/吨） 图5：棉花仓单及有效预报（张） 图2：棉花主力合约基差（元/吨） 图4：棉花 $1\%$ 关税配额下内外价差（元/吨） 图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 数据来源：Wind 光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨） 图7：白糖主力合约基差（元/吨） 图8：白糖5-9价差（元/吨） 图9：白糖仓单及有效预报（张） 数据来源：Wind 光大期货研究所 # 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200 期货交易咨询资格号：Z000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502 期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。多次在郑州商品交易所、期货日报等权威媒体及评选中获奖，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号。 ·期货从业资格号：F03099994 期货交易咨询资格号：Z0021057 # 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 公司电话：021-80212222 传真：021-80212200 客服热线：400-700-7979 邮编：200127 # 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。