有色金属行业最新观点：基本金属铜镍大幅上涨、锂价节后继续上调-20171016-招商证券-11页

文档内容总结

核心内容概述

本报告为招商证券有色金属研究团队于2017年10月16日发布的最新观点，聚焦于基本金属与小金属的价格走势、市场表现及行业动态，同时分析了稀土、黄金等板块的行情及政策影响，为投资者提供行业推荐与风险提示。

主要观点

1. 基本金属表现

• 铜价继续上涨：LME铜价上涨3.2%，SHFE铜价上涨4.1%，库存下降验证基本面良好，市场出现“软逼仓”行情，显示供需紧张。
• 镍价强势上涨：LME镍价上涨10.1%，主要受采暖季限产影响。
• 铝价波动：SHFE铝价上涨1.0%，但库存未如预期下降，市场情绪受挫。山东滨州采暖季限产细则明确，魏桥作为最大电解铝企业，减产力度接近30%。
• 铅锌价格震荡：铅锌库存阶段性增加，但非趋势性变化，矿供应紧张持续，加工费仍有下调空间。

2. 小金属行情

• 碳酸锂价格上调：节后电池级碳酸锂价格继续上调至17-18万元/吨，工业级碳酸锂价格也上涨，短期内价格仍将上行。
• 钴价维持稳定：电解钴报价稳定在42.6-44.6万元/吨，主流产品价格保持稳定，预计未来仍有上涨空间。

3. 稀土价格回调

• 轻稀土价格全面下跌：氧化镧、氧化铈、氧化镨钕等品种价格下跌，市场成交量减少，商家观望为主。
• 中重稀土部分品种坚挺：氧化镝价格坚挺，其他中重稀土价格下行，但市场预期北方稀土下周指导价可能公布，或将影响价格走势。

4. 黄金价格走势

• 黄金上涨：美元指数下跌0.8%，黄金价格上涨2.2%至1305美元/盎司。
• 中长期看涨逻辑：美国经济相对欧日边际改善减弱，美元走弱，欧洲日本经济持续改善，黄金长期看涨。

关键信息

推荐标的

• 铝：云铝股份、神火股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业、索通发展
• 铜：江西铜业、铜陵有色、云南铜业
• 铅锌：中金岭南、驰宏锌锗、锡业股份、西藏珠峰、建新矿业、盛达矿业、西部矿业、兴业矿业、盛屯矿业
• 锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团
• 钴：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业
• 黄金：紫金矿业、银泰资源、山东黄金、盛达矿业

风险提示

• 供给侧改革低于预期：若改革执行力度不及预期，可能影响行业景气度。
• 大盘系统性风险：若市场整体下跌，可能对有色金属板块造成拖累。

市场表现回顾

政策与行业动态

• 铝行业：山东滨州、淄博等地公布采暖季限产细则，魏桥等企业减产力度大。
• 稀土行业：四川、江西开展稀土违法违规行为整治，部分企业停产检修。
• 黄金行业：美国对朝鲜态度强硬、加泰罗尼亚独立事件、税改受阻等事件对黄金价格形成支撑。

后市预测

• 铝：库存有望在采暖季限产执行后逐步下降，关注供给侧改革效果。
• 铜：库存持续下降，供给顶点将至，中长期铜价偏多。
• 锂：短期内价格仍受原料缺口影响继续上行，后期或逐步回调。
• 钴：价格维持稳定，未来仍有上涨空间。
• 稀土：氧化镨钕价格预计小幅下跌至38-39万元/吨，但氧化镝价格维持坚挺。
• 黄金：中长期看涨，关注美元走势及全球经济变化。

投资评级定义

分析师信息

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士，曾获多个行业奖项。
• 刘伟洁、黄昱颖、黄梓钊：招商证券有色研究员，具备丰富的行业研究经验与人脉资源。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法信息，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告内容仅供参考，招商证券不对使用报告所导致的损失承担责任。