20170612-广发证券-有色金属行业_基本金属迎反弹_关注锂和稀土_26页_2mb

有色金属行业分析总结

核心内容

有色金属行业上周整体表现良好，行业指数上涨 3.71%，高于上证指数 1.8%。其中，锂板块涨幅最大，达到 5.12%，铝板块涨幅最小，为 1.87%。基本金属在 6月5日-9日 迎来反弹，尤其是锌价在 SHFE 上周五上涨 2.75%，而 LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别变动为 2.5%、-1.19%、-1.0%、0.16%、-7.42%、0.56%，部分金属库存下降，供给收紧支撑价格上涨。稀土板块亦表现强劲，氧化镨钕和氧化铽价格持续上涨，行业整顿持续推进，政策对市场形成支撑。贵金属则整体回调，金价下跌 0.89%，银价下跌 1.97%。

主要观点

1. 基本金属反弹

• 锌：SHFE锌价周五上涨 2.75%，库存下降，供给收紧支撑反弹。
• 铝：关注供给侧改革进展，相关公司如 云铝股份、中国铝业受政策影响，表现稳健。
• 铜：LME铜价上涨 2.5%，5月产量下降 3.6%，但市场预期仍较强。
• 铅、锡、镍：部分金属库存下降，但 锡 周五下跌 7.42%，镍 价格持续低迷，受供给过剩影响。

2. 锂与稀土前景乐观

• 锂：电池级碳酸锂均价 14万元/吨，电解钴 39万元/吨，供给短缺与新能源汽车需求增长预期推动价格上涨。
• 稀土：工信部等十一个部委联合推动行业整顿，盛和资源、厦门钨业、中钨高新 等公司受益，价格有望稳定上行。

3. 贵金属回调

• 金：COMEX金价下跌 0.89%，受英国大选及市场情绪影响。
• 银：COMEX银价下跌 1.97%，受市场波动影响。

4. 上市公司动态

• 天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业 等锂钴企业发布扩产计划，推动行业增长。
• 盛和资源 首次覆盖稀土产业链，布局全面。
• 兴业矿业 银漫矿业投产，业绩有望释放。
• 中金岭南、云铝股份、中国铝业 等公司关注重点。

5. 行业评级

• 行业评级为 买入，建议关注行业基本面改善和政策支持带来的投资机会。

关键信息

行业表现

• 上周有色指数上涨 3.71%，其中锂板块涨幅最大，为 5.12%。
• 工业金属中，铜 涨幅最大，为 2.5%；锡 跌幅最大，为 -7.42%。
• 贵金属中，黄金 涨幅为 10.14%，白银 跌幅为 -5.38%。

供给与需求

• 锂：供给持续短缺，价格稳步上涨。
• 稀土：行业整顿持续推进，价格有望维持稳定上行。
• 铝：供给侧改革持续推动，价格受政策影响较大。
• 锌：供给收紧，库存下降，价格反弹。

风险提示

• 美联储加息 可能影响市场流动性。
• 供给侧改革政策执行不及预期 可能影响行业复苏进程。

重点公司盈利预测

行业资讯

1. 大宗工业金属

• 铜：尼泊尔发现大型铜矿，智利重启铜矿运作，自由港与印尼达成新协议，赞比亚铜产量预计上涨 4%。
• 铅：环保督查导致再生铅“三无”小厂关停，铅价稳定。
• 锌：天津锌价上涨，但炼厂少出货，市场成交平稳。
• 锡：个旧关闭半数选矿厂，锡矿供应短期影响有限。
• 镍：市场供给充足，价格受买方市场打压，低位震荡。

2. 稀土

• 多部委联合推动行业整顿，盛和资源、厦门钨业、中钨高新 等公司受益。
• 未来一段时间，国储稀土影响仍将持续，相关产品供应偏紧。

3. 贵金属

• 黄金受英国大选影响下跌，但市场仍对金价持乐观预期。
• 山东黄金 以 9.6亿美元 收购阿根廷金矿股权。

4. 锂

• 日立 开发高能量密度锂离子电池组，A股锂电企业 加大扩产投入。
• 正泰电器 布局锂电材料，通过增资中能锂业增强产业链控制力。

上市公司公告及股东会

上周公告汇总

• 西部黄金：更换董事。
• 海南矿业：公开发行公司债券。
• 恒邦股份：债券评级稳定。
• 洛阳钼业：公开发行债券。
• 新华龙：限制性股票授予。
• 炼石有色：重大资产重组进展。
• 万泽股份：股东大会决议。
• 华钰矿业：补充质押。
• 驰宏锌锗：参与投资设立融资租赁公司。
• 锌业股份：召开年度股东大会。

下周股东会

• 楚江新材、东睦股份、中金黄金、兴业矿业、利源精制、正海磁材、东方钽业、中钨高新、山东黄金、洛阳钼业 等公司召开股东大会，审议年度报告、利润分配、担保事项、章程修订等。

风险提示

• 美联储加息：可能影响市场流动性，对有色金属价格形成压力。
• 供给侧改革执行不及预期：可能影响行业复苏进程，需关注政策落实情况。

广发有色行业研究小组

• 巨国贤：首席分析师，拥有丰富行业经验，曾获新财富最佳分析师第一名。
• 赵鑫：资深分析师，CFA持证，具备国际矿业公司工作经验。

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