20220828-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债利差高等级下行_中低等级上行_8页_671kb

产业债利差动态分析总结（2022年08月26日）

核心内容

本报告分析了2022年8月26日产业债行业利差的变动情况，重点跟踪了不同行业和评级的利差变化趋势。整体来看，产业债行业利差有所下行，但不同行业和评级之间的变动趋势存在显著差异。

主要观点

行业整体利差

• 合计产业债行业利差：36.03bp，较8月19日下行0.4bp。
• 分评级变动：
  • AAA级：利差为25.08bp，较8月19日下行1.11bp。
  • AA+级：利差为100.09bp，较8月19日上行3.91bp。
  • AA级：利差为174.36bp，较8月19日上行2.43bp。

上游行业

• 采掘行业：
  • 合计利差：26.39bp，较8月19日下行2.24bp。
  • AAA级：利差为26.47bp，较8月19日下行2.27bp。
  • AA+级：利差为16.89bp，较8月19日上行1.68bp。

中游行业

• 钢铁行业：
  • 合计利差：37.57bp，较8月19日上行0.62bp。
  • AAA级：利差为37.57bp，较8月19日上行0.62bp。

下游行业

• 房地产行业：
  • 合计利差：62.54bp，较8月19日下行1.26bp。
  • AAA级：利差为61.36bp，较8月19日下行1.52bp。
  • AA+级：利差为83.21bp，较8月19日上行1.14bp。
  • AA级：利差为35.60bp，较8月19日下行0.17bp。

服务行业

• 公用事业行业：
  • 合计利差：3.73bp，较8月19日下行1.14bp。
  • AAA级：利差为0.15bp，较8月19日下行1.20bp。
  • AA+级：利差为17.29bp，较8月19日下行0.21bp。
  • AA级：利差为210.39bp，较8月19日下行0.43bp。

关键信息

行业利差变动趋势

• 整体：高等级利差下行，中低等级利差上行。
• 采掘行业：高等级利差下行，中等级利差上行。
• 钢铁行业：高等级利差上行。
• 房地产行业：高低等级利差下行，中等级利差上行。
• 公用事业行业：各等级利差均下行。

评级差异

• AAA级：整体利差下行，主要受采掘、房地产等行业影响。
• AA+级：整体利差上行，主要由采掘、房地产等行业推动。
• AA级：整体利差上行，但房地产行业利差略有下行。

数据来源与方法

• 数据来源于Wind。
• 2021年7月起，产业债利差采用余额加权平均计算。
• 对利差超过10%的个券在计算时予以剔除。

风险提示

• 信用风险事件频发：可能对产业债市场造成冲击。
• 宏观经济失速下滑：可能影响企业偿债能力，进而影响利差。
• 本报告仅为市场监控：不构成投资建议。

作者信息

• 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号：S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
• 孟万林：分析师，SAC执业证书编号：S1110521060003，邮箱：mengwanlin@tfzq.com

近期报告

1. 《固定收益：银行理财如何应对市场波动？-2022H1银行理财半年报点评》（2022-08-26）
2. 《固定收益：趋势是否更加清晰？-天风总量联席解读（2022-08-24）》（2022-08-25）
3. 《固定收益：固定收益-环保行业转债标的盘点》（2022-08-23）

附表概览

分析师声明

本报告观点反映了分析师的个人看法，不构成投资建议，且分析师报酬与报告内容无直接或间接联系。

一般声明

本报告为天风证券所有，未经授权不得复制、发送或修改。

特别声明

天风证券可能持有报告提及公司证券或为其提供金融服务，可能存在潜在利益冲突。

投资评级声明

天风证券研究机构信息