20170320-华泰证券-化工行业周报_化工品下跌为主_钛白粉_MDI延续强势_16页_1mb

行业周报总结

核心内容

2017年3月19日化工行业周报指出，上周国际油价小幅上涨，国内化工品价格以下跌为主，但钛白粉、MDI及部分农药产品价格表现强势。行业整体出现分化，部分子行业景气度持续提升，同时环保政策对行业影响明显。二级市场方面，基础化工与石油石化板块上涨，部分个股表现突出，但也有个股出现较大跌幅。上市公司公告显示，多家企业发布年报及业绩预告，部分企业进行资产重组及资本运作。

主要观点

• 行业整体表现分化：多数化工品价格下跌，但钛白粉、MDI、农药等产品价格持续上涨，显示出较强的景气度。
• 环保政策影响显著：钛精矿、钛白粉等产品因环保压力导致开工率下降，市场供应偏紧，推动价格上涨。
• 投资策略聚焦高景气子行业：重点关注MDI、丙烯、PTA、部分农药品种等高景气持续性较好的子行业，同时关注电子化学品等长期成长逻辑。
• 二级市场表现：基础化工指数上涨0.58%，石油石化指数上涨0.69%，部分个股如恒力股份、尤夫股份等涨幅较大，而部分个股如国风塑业、元力股份等跌幅明显。

关键信息

化工品价格走势

• 价格上涨的产品：

  • 纯吡啶（华东）上涨31.6%
  • 双氧水（27.5%）上涨15.4%
  • 硝酸（98%,江浙）上涨15.0%
  • 纯MDI（华东）上涨13.1%
  • 吡虫啉（95%,华东）上涨10.0%
  • 钛精矿（四川攀钢）上涨6.1%

• 价格下跌的产品：

  • 丙烯酸（华东）下跌14.1%
  • 丙烯酸丁酯（华东）下跌10.5%
  • 纯碱（重质,华东）下跌10.0%
  • 己内酰胺（长三角）下跌9.6%
  • 尼龙6（常规纺切片,长三角）下跌9.0%

投资策略

1. 改性塑料、PDH产业链受益：看好金发科技、东华能源等龙头。
2. PTA-涤纶产业链受益于出口需求回升：看好恒逸石化、荣盛石化。
3. 农化板块受益于农产品价格回升：看好华鲁恒升、利民股份。
4. 短期关注价格涨幅较大的产品：如龙蟒佰利（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）。
5. 长期成长逻辑：看好国瓷材料、强力新材等电子化学品行业龙头。

上市公司动态

• 当升科技：2016年业绩大幅增长，2017年一季度净利润增长14.3%~27.0%，拟进行利润分配。
• 万华化学：2017年一季度净利润增长显著，公司正推进国际化战略。
• 龙蟒佰利：拟收购攀枝花瑞尔鑫，提升钛精矿自给率。
• 国瓷材料：2016年年报显示营收和净利均增长，2017年一季度净利增长185%~211%。
• 齐翔腾达：2016年营收和净利均增长，2017年一季度净利继续增长。
• 恒逸石化、荣盛石化：受益于PTA-涤纶产业链，2016年营收和净利均增长。
• 部分公司发布利润分配预案：如金发科技、万华化学、龙蟒佰利等。
• 重组及资本运作：多家公司涉及并购、股权交易、资产收购等事项，如三爱富、华鼎股份、*ST蓝丰等。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险

行业新闻

• PPG宣布涨价：亚洲市场涂料产品价格上调，因原材料成本上升。
• 拜耳与孟山都计划出售资产：为通过合并案，计划出售价值约25亿美元资产。
• 绍兴市推进印染化工产业转型：淘汰落后产能，提升环保标准。
• 青岛双星收购韩国锦湖轮胎股权：将提升其在全球轮胎市场的竞争力。
• 中国PX产能扩能潮：预计2017-2021年新增800万吨/年，影响东北亚市场。
• H.B.Fuller宣布涨价：北美洲胶粘剂产品价格上调5%-8%。
• 巴斯夫扩建塑料添加剂装置：预计2020年初投产，增强全球市场竞争力。
• 赢创成为涂料添加剂领先供应商：完成对空气产品公司功能材料部门的收购。
• 沙特增产影响油价：2月份原油产量提升，导致油价下跌。
• 雪佛龙菲利普斯宣布HDPE不可抗力：因断电影响生产，可能对市场造成短期冲击。
• 瓦克提高有机硅产品价格：因原材料和能源成本上涨，上调10%-20%。

评级说明

• 行业评级：基础化工、石油化工维持“增持”评级。
• 公司评级：基于公司股价与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出五类。

总结

本周化工行业整体表现分化，部分产品如钛白粉、MDI及农药持续上涨，而多数化工品价格下跌。环保政策对行业影响显著，推动部分产品价格上涨。投资策略聚焦高景气子行业及长期成长逻辑，重点关注改性塑料、PTA-涤纶、农化、电子化学品等板块。上市公司动态显示，多家企业发布业绩预告及利润分配预案，同时进行资产重组及资本运作。行业新闻方面，国际涂料巨头宣布涨价，中国PX扩能潮将影响东北亚市场，而沙特增产对油价造成压力。风险提示包括油价波动和下游需求不达预期，投资者需谨慎评估。