20210315-兴业证券-化工行业周报_海外MDI价格上涨_钛白粉_电石_有机硅价格走高_39页_8mb

化工行业周报总结

核心内容

2021年3月15日，化工行业整体呈现回暖趋势，中国化工品价格指数（CCPI）本周上涨0.1%，较上月同期上涨13.8%，年内涨幅达22.5%，较去年同期上涨38.9%。部分化工产品价格大幅上涨，如浆料、磷酸铁锂电解液、双环戊二烯等，而美国LPG、TDI、乙二醇、顺酐、苯酐等产品则出现下跌。

主要观点

1. MDI市场

• 供给端：美国寒潮导致北美MDI生产受限，科思创、陶氏、巴斯夫等企业装置出现不可抗力，预计持续至2021年年中；日本东曹、重庆巴斯夫等也因原料不足或检修导致供给紧张。
• 需求端：全球需求复苏带动MDI价格上升，外盘MDI价格周环比上涨6.3%至3400美元/吨，聚合MDI上涨3.8%至3400美元/吨。
• 投资建议：重点推荐万华化学，因其在MDI市场占据重要地位，盈利有望进一步提升。

2. 煤化工市场

• 主要产品价差逐步修复，行业盈利改善，甲醇、乙二醇、己二酸等产品价差分别位于25.0%、34.3%和21.1%的历史分位。
• 投资建议：重点推荐国内煤化工龙头企业华鲁恒升，其产品盈利有望持续提升。

3. 农药与化肥市场

• 农药：扬农化工、联化科技、利尔化学等公司被重点推荐，受益于全球农作物价格走高带来的需求增长。
• 化肥：新洋丰被重点推荐，受益于国内与海外需求修复。

4. 化纤市场

• 涤纶长丝、粘胶短纤等产品价格处于历史底部区域，未来随着下游需求修复，价格有望进一步上涨。
• 投资建议：重点关注桐昆股份、三友化工等企业。

5. 新材料与添加剂

• 尾气催化材料：受益于“国六”排放标准的实施，沸石等相关产品有望放量。
• 半导体材料：靶材、CMP抛光垫、高端光刻胶等对外依存度高，国产替代加速。
• 锂电材料：汽车电动化趋势推动动力电池材料需求增长。
• 添加剂：代糖需求增长空间广阔，金禾实业被重点推荐。

6. 化工行业整体趋势

• 中国化工产业景气已进入底部区域向上修复通道，建议继续加仓化工行业龙头公司。
• 投资建议：重点关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、恒力石化、荣盛石化、联化科技、金禾实业、龙佰利、新和成、国瓷材料、华峰氨纶、新洋丰、利尔化学、桐昆股份、卫星石化、雅克科技、福斯特、新宙邦等。

关键信息

价格与价差

• CCPI：本周5067点，较上周上涨0.1%，较上月同期上涨13.8%。
• MDI：外盘纯MDI周环比上涨6.3%至3400美元/吨，聚合MDI上涨3.8%至3400美元/吨。
• 钛白粉：挂牌价继续上涨，国内客户上调1000元/吨，国际客户上调150美元/吨。
• 电石：价格周上涨12.4%至4314元/吨，供给缩减，部分PVC装置受限。
• DMC：价格上涨8.2%至26500元/吨，环保限产影响开工率。

风险提示

• 化工产品需求不达预期的风险。
• 国际油价大幅下跌的风险。
• 环保落实不力的风险。

未来展望

• 2021年化工行业将受益于全球宽松政策和下游需求复苏。
• 行业产能向龙头企业集中，资本开支有序。
• 进口替代机遇增加，尤其在半导体、锂电、光伏等新材料领域。

结论

化工行业整体处于复苏阶段，部分产品价格和价差显著回升。建议投资者关注具备一体化、规模化、低成本优势的行业龙头公司，把握需求修复和供给改善的双重机遇。同时，注意关注进口替代、环保政策等潜在风险。