电力设备行业：全球电动化呼啸前行，光伏多环节价格松动-20210703-安信证券-28页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于全球新能源车和新能源发电行业的发展动态，分析了2021年7月行业现状、政策动向及投资建议，强调全球电动化趋势明确，新能源车和光伏行业正迎来高景气周期，行业竞争加剧，产业链上下游价格逐步松动，同时新能源发电政策推动装机需求提升。

市场需求旺盛，产业高景气
- 2021年1-5月，中国新能源汽车产销分别达到96.7万辆和95.0万辆，同比增长224.03%和222.03%。
- 欧洲新能源车销量约为70.4万辆，同比增长162%。
- 美国新能源车（含插混）销量达22万辆，同比增长107%。
- 预计2025年全球新能源车销量将达1,671万辆，5年复合增长率达40%。
车企加速电动化转型
- 传统车企如大众、奥迪、福特、丰田、宝马、沃尔沃、通用、现代起亚、奔驰、日产、本田等纷纷制定电动化战略，部分企业计划2026年停售燃油车，2030年实现零排放。
- 中国长城汽车计划2025年实现年销400万辆，其中新能源占比80%。
动力电池保供动作频繁
- 车企与优质电池厂商通过合资建厂、合作研发、签订长单等方式深化合作，如雷诺与远景、沃尔沃与Northvolt、保时捷与Customcells、长城与宁德时代、宁德时代与特斯拉。
- 动力电池产能“军备竞赛”开启，宁德时代、LG新能源、SKI、亿纬锂能等厂商加速扩产。
投资建议
- 重点推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等电池环节公司。
- 材料环节推荐当升科技、中伟股份、恩捷股份、璞泰来、科达利、嘉元科技、新宙邦、德方纳米等。
- 估值底部&基本面改善推荐中科电气、星源材质、诺德股份。
- 全球细分行业龙头推荐法拉电子、旭升股份、宏发股份等。

光伏多环节价格松动
- 硅料价格基本止涨，稳定在高位。
- 硅片、电池片价格出现明显回落，中环单晶硅片价格下降8.2%-8.4%。
- 电池环节议价能力较弱，价格下行速度较快。
政策推动行业景气上行
- 国家能源局推动整县屋顶分布式光伏开发试点，已有20个省市发布相关通知。
- 国家电投、国家电网等企业积极申报并推进试点项目。
- 户用光伏补贴政策仍在实施，部分地方补贴标准为0.3元/度，一定程度上支撑全年装机需求。
出口数据亮眼
- 2021年5月光伏组件出口量约8.36GW，同比增长37.7%，环比增长12%。
- 逆变器出口金额持续增长，1-5月累计出口金额达21.96亿元，同比增长37.8%。
- 海外市场需求旺盛，欧洲大型光伏项目IRR已从10%下调至5%-6%。
投资建议
- 屋顶分布式光伏爆发在即，重点推荐隆基股份、中信博、锦浪科技、固德威、阳光电源、正泰电器。
- 逆变器和跟踪支架推荐阳光电源、锦浪科技、固德威、中信博。
- 组件推荐隆基股份、晶澳科技，建议关注天合光能、晶科能源（美股）。
- 胶膜推荐福斯特、海优新材。
- 建议关注中环股份等具备边际改善机会的个股。

行业增长潜力大
- 《中国低压电器市场白皮书-2021》指出，低压电器行业未来5年CAGR约7.5%。
- 2021年为正向经济周期的开年，工业、建筑、数据中心及新能源等领域持续投入，带动行业增长。
碳中和带来转型机遇
- 国网2021年电网投资4730亿元，同比增长125亿元，强调“碳达峰，碳中和”及清洁能源消纳。
- 国网计划推进电网规划、设计、建设全过程绿色低碳，并支持分布式电源和微电网发展。
工控国产化替代加速
- 工控领域进口替代逻辑已验证，本土品牌增速高于行业整体。
- 重点推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。
- 建议关注伟创电气、正弦电气。

市场需求与数据
- 中国：2021年1-5月产销分别增长224.03%和222.03%。
- 欧洲：销量增长162%。
- 美国：销量增长107%。
- 2025年全球销量预计达1,671万辆，5年CAGR达40%。
车企电动化战略
- 大众、奥迪、福特、丰田、宝马、沃尔沃、通用、现代起亚、奔驰、日产、本田等企业明确电动化时间表。
动力电池保供
- 车企与电池厂商合作方式多样，如合资、长单、参股等。
- 宁德时代、LG新能源、SKI、亿纬锂能等厂商加速扩产。
投资建议
- 电池环节：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达。
- 材料环节：当升科技、中伟股份、恩捷股份、璞泰来、科达利、嘉元科技、新宙邦、德方纳米。
- 估值底部&基本面改善：中科电气、星源材质、诺德股份。
- 全球细分行业龙头：法拉电子、旭升股份、宏发股份。

光伏价格松动
- 硅料价格止涨，硅片、电池片价格下降。
政策推动
- 国家能源局推动整县屋顶分布式光伏试点，20个省市已响应。
- 国家电投、国家电网等企业积极参与试点项目。
出口数据
- 2021年5月光伏组件出口量8.36GW，同比增长37.7%。
- 逆变器出口金额增长显著，1-5月累计达21.96亿元，同比增长37.8%。
投资建议
- 屋顶分布式光伏：隆基股份、中信博、锦浪科技、固德威、阳光电源、正泰电器。
- 逆变器和跟踪支架：阳光电源、锦浪科技、固德威、中信博。
- 组件：隆基股份、晶澳科技，建议关注天合光能、晶科能源（美股）。
- 胶膜：福斯特、海优新材。
- 建议关注中环股份等具备边际改善机会的个股。

行业增长
- 低压电器行业未来5年CAGR约7.5%。
- 2021年为正向经济周期的开年，行业增长显著。
碳中和影响
- 国网2021年电网投资4730亿元，强调“碳达峰，碳中和”及清洁能源消纳。
- 支持分布式电源和微电网发展，推动绿色电网建设。
工控国产化替代
- 工控领域进口替代逻辑已验证，本土品牌增速高于行业。
- 重点推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器。
- 建议关注伟创电气、正弦电气。