排除半年报业绩大幅下滑的公司（一）-20190623-中泰证券-12页_1000kb

文档总结

核心内容概述

本报告旨在帮助投资者识别2019年上半年业绩可能大幅下滑的上市公司，以规避投资风险。报告从两个维度筛选潜在业绩不佳的公司：一是比较半年报业绩预告与一季报业绩，筛选业绩出现显著下滑的公司；二是即使半年报预告中值高于一季报，但整体业绩仍大幅下滑的公司。

此外，报告还分析了当前市场表现、情绪指标、估值指标以及未来市场展望，提出相应的投资建议。

主要观点

1. 市场回顾：

   • 2019年上半年市场持续反弹，非银金融、计算机、白酒等行业表现活跃。
   • 上证指数、深证成指、创业板指分别上涨4.16%、4.59%、4.80%。
   • 全市场日均成交额、融资余额、北上资金持续净流入，市场情绪改善。
   • 市场风格偏向大盘股，上证50和中证100指数领涨。

2. 市场展望：

   • 宏观政策托底明显，贸易争端预期缓和，科创板即将推出，监管政策逐步友好。
   • 三季度行情提前演绎，推荐流动性宽松和风险偏好提升背景下的弹性品种——硬科技成长。
   • 硬科技成长包括智能制造、新能源、航空航天新材料、信息技术、芯片、5G等领域。

3. 配置建议：

   • 核心资产作为底仓品种，具备防御属性。
   • 弹性品种以硬科技的八个方向为主，建议在市场未上涨时逐步加仓。
   • 补充博弈品种：地产和后周期产业链。

4. 风险提示：

   • 经济增速不及预期的风险。
   • 中美贸易谈判升温，政策逆转的可能性。
   • 科创板落地低于预期的风险。

关键信息

一、业绩大幅下滑的公司（按两个维度筛选）

维度一：半年报业绩预告大幅低于一季报同比增速

维度二：半年报预告中值业绩下滑50%以上的公司

二、市场表现

• 指数表现：

  • 上证50、中证100指数领涨，周涨跌幅分别为5.50%和5.04%。
  • 创业板指周涨跌幅为4.80%，换手率显著上升至10.8%，处于历史分位的93.0%。
  • 中证500、中小板指、创业板指估值处于历史低位。

• 行业表现：

  • 金融、信息技术、环保及公用事业、非银行金融、计算机、白酒Ⅱ等行业涨幅较大。
  • 农林牧渔小幅回落，换手率处于历史高位。

• 主题概念表现：

  • 环保概念、垃圾发电、抗癌指数领涨，而生物育种、稀土永磁指数小幅收跌。

三、情绪与交易指标

• 换手率：

  • 万得全A换手率震荡上升，达到1.27%，历史分位为82.5%。
  • 创业板指换手率显著上升，达到10.8%，历史分位为93.0%。

• 融资余额：

  • 融资余额维持在9000亿左右，较上周略有上升。
  • 融资买入额占全市场成交额小幅下滑，本周较上周减少0.2%。

• 分级基金：

  • 分级B与分级A成交额比值震荡回升，达到6.2，历史分位为95%。

• 涨停数量：

  • 涨停个股数量震荡回升，达到76家，较上周增加8家，赚钱效应改善。

• 次新股换手率：

  • 次新股换手率震荡下滑，处于历史分位的24.7%。

四、估值指标

• 指数估值：

  • 中证100估值处于历史分位50%以上，中证500、中小板指、创业板指估值处于历史分位10%以下。

• 行业估值：

  • 估值处于历史低位的行业包括：建筑材料、房地产、商业贸易、采掘、钢铁、化工、电子、综合、轻工制造、休闲服务。
  • 估值均处于历史低位的行业包括：商业贸易、化工、房地产、采掘、轻工制造。

• 股债相对配置价值：

  • 沪深300成分股PE估值中位数上升至18.1倍，市盈率倒数为5.5%，相对10年国债收益率的溢价水平收窄至243BP。

结论

报告指出，投资者应警惕业绩大幅下滑的公司，并建议关注硬科技成长等弹性品种。市场情绪持续改善，融资余额和换手率均有所回升，整体市场估值仍有提升空间。投资者在配置上应保持核心资产为底仓，同时关注科创板带来的市场风险偏好提升机会。