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铂钯金市场周报总结

核心内容

本周铂钯金市场受到多重因素影响，呈现震荡走势。主要受到美国就业数据超预期增长及联储降息预期推迟的影响，市场风险偏好转弱，贵金属整体回调。同时，欧盟对汽车尾气排放标准的强化及混合动力与氢燃料电池商用车的渗透率上升，为铂金的中长期需求提供了支撑。

主要观点

• 宏观环境：美国1月非农数据超预期，但去年数据被下修，导致市场对数据解读分歧加剧。联储官员对通胀反弹风险的担忧使降息预期推迟至7月FOMC会议。
• 市场走势：短期铂钯走势跟随金银节奏，若就业和通胀放缓进一步确认，铂钯可能受益于金融属性而上涨。
• 供需格局：铂金需求因汽车排放政策和新能源商用车发展而改善，钯金需求则因汽车尾气催化剂使用减少而持续下滑。
• 库存变化：全球铂钯金库存均有所减少，主要受地缘冲突和南非供电问题影响，供应端承压。
• 价差情况：铂金与黄金价格同步性较强，但波动更大；钯金与黄金价差收窄，内外盘价差也呈收敛趋势。

关键信息

期现市场

• 广期所铂金主力合约（2606）：截至2026-02-13，报523.80元/克，周涨幅3.52%。
• 广期所钯金主力合约（2606）：截至2026-02-13，报416.80元/克，周涨幅1.53%。
• NYMEX铂金库存：截至2026-02-12，报583,369.21盎司，环比减少9.76%。
• NYMEX钯金库存：截至2026-02-12，报186,863.10盎司，环比减少2.10%。
• 基差变化：
  • 广期所铂金基差：-3.86元/克
  • 广期所钯金基差：-20.05元/克
  • NYMEX铂金基差：-22.30美元/盎司
  • NYMEX钯金基差：+52.50美元/盎司

价格走势

• 铂金与黄金：价格走势同步性较强，但波动更大，金铂比本周有所回落。
• 铂钯金与黄金比值：铂钯金与黄金的比值走势也有所回落，反映市场对贵金属的相对估值变化。

供需分析

• 进出口数据：截至2025年12月，铂金和钯金的进出口数量均有所增加。
• 需求趋势：自2023年起，铂钯金在汽车尾气催化剂领域的使用量逐年下降。
• 全球总需求：铂钯金全球总需求温和趋缓，但铂金需求因政策变化和新能源发展有所改善。
• 供应端：地缘冲突及南非供电问题导致铂钯金供应减少，影响市场走势。

宏观及期权

• 美元指数：本周小幅走弱，10Y美债实际收益率下跌近4%。
• 美债利差：10Y-2Y美债利差收窄，反映市场对经济前景的担忧。
• 黄金波动率：CBOE黄金波动率回落，显示市场情绪趋于平稳。
• 标普500/伦敦金比值：回落，可能预示市场对黄金的偏好上升。

结论

铂钯金市场短期内受宏观因素影响较大，价格震荡运行。中长期来看，铂金因政策和新能源发展需求改善，表现相对更强，而钯金则因需求下滑和供应不确定性，走势偏弱。市场参与者需密切关注就业数据、通胀走势及政策变化，以判断未来价格走势。