20230108-华泰期货-甲醇周报_下游改善_累库收窄_11页_821kb

甲醇市场研究报告总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析甲醇市场近期走势及投资策略，涉及市场分析、策略建议、风险提示及多个图表数据。报告内容涵盖甲醇的国内生产、库存、需求情况，以及国际市场的价格与供应变化。

主要观点

1. 市场分析

• 国内生产情况：甲醇整体开工率为68.33%，较上周下降1.63%；西北地区开工率为80.96%，下降1.77%。国内负荷维持在低位，但西南气头装置提前复工，关注恢复情况。
• 港口库存：本周卓创港口库存为78.5万吨，环比上升12.1%；江苏港口库存为41.6万吨，环比上升9.35%；浙江港口库存为19.9万吨，环比上升0.2%。
• MTO装置：外购MTO装置盛虹斯尔邦及南京诚志一期继续停车，鲁西MTO复工待定；兴兴计划近期复工，可能提振甲醇需求。
• 进口情况：预计2023年1月6日至22日中国进口船货到港量在49万吨；伊朗装置集中停车，1月开工降至历史最低，关注2月后船货到港减少幅度。

2. 投资策略

• 单边策略：建议逢高做空，因1月在兴兴复工预期下，累库幅度有所缩减，但仍是小幅累库预期，甲醇估值偏高。
• 跨品种套利：建议观望。
• 跨期套利：建议观望。

3. 风险提示

• 原油价格波动
• 煤价波动
• MTO装置开工率变动

关键信息

甲醇基差结构

• 图1显示甲醇主力合约走势与太仓基差及跨期价差关系，当前基差偏高。
• 图2展示分地区现货与主力期货基差，不同地区价差差异明显。

甲醇生产利润、MTO利润、进口利润

• 图3显示内蒙煤头甲醇生产利润，图4为华东MTO利润（PP&EG型），图5为太仓甲醇与CFR中国进口价差。
• 图6至图8显示CFR东南亚、FOB美湾、FOB鹿特丹与CFR中国的价差，反映国际价格差异。

甲醇港口库存及MTO开工率

• 图9至图14分别展示甲醇港口总库存、江苏、浙江、华南港口库存情况。
• 图15展示MTO/P开工率（含一体化），显示装置运行状态。

国产甲醇开工率、内地库存、内地订单

• 图16至图25分别展示中国甲醇开工率、内地及西北、华东、西南工厂样本库存及待发订单量，显示市场供需情况。

传统下游开工率

• 图26至图30展示传统下游（甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸）加权开工率，整体开工率偏低。

地区价差

• 图31至图36展示不同地区之间的价差，如鲁北-西北、华东-内蒙、太仓-鲁南等，反映区域间价格差异。

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担依据本报告产生的任何后果。报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。

联系信息

• 研究员：潘翔、梁宗泰、陈莉、康远宁
• 联系方式：
  • 潘翔：0755-82767160 / panxiang@htfc.com
  • 梁宗泰：020-83901031 / liangzongtai@htfc.com
  • 陈莉：020-83901030 / cl@htfc.com
  • 康远宁：0755-23991175 / kangyuanning@htfc.com
• 从业资格号：F3023104, F3056198, F0233775, F3049404
• 投资咨询号：Z0013188, Z0015616, Z0000421, Z0015842
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