20140819-华融证券-水泥行业_周报-库存持续下降_价格整体趋稳_19页_1mb

报告摘要

水泥行业周报总结 (2014.8.09~2014.8.15)

核心内容概览

本周全国水泥市场价格环比继续走低，幅度为0.16%。主要下跌区域包括广西南宁、江苏南通、江西九江、陕西宝鸡、贵州遵义和广东阳江，价格回落10-30元/吨；仅有浙江绍兴低标号袋装水泥小幅上调10元/吨。全国水泥平均库存为70.88%，较上周下降0.22个百分点，其中省会城市库存为70.0%，下降0.2个百分点，主要因广东广州库存下降5个百分点。

主要观点

价格走势：
- 全国水泥价格整体趋稳，但部分区域仍存在下跌压力。
- 沿江熟料价格上调执行良好，推动主要城市水泥价格止跌。
- 华东地区水泥价格大稳小动，需求依然较弱，价格不具备上调基础。
- 西北地区水泥价格持续回落，企业盈利明显下降，部分企业已出现亏损。
区域动态：
- 华北地区：价格保持平稳，京津冀库存高位运行，北京受APEC影响需求趋弱。
- 东北地区：需求偏弱，价格大体平稳，部分企业暗降。
- 华东地区：江苏南通水泥价格下调，苏锡常熟料价格上涨已执行到位，部分企业发货受影响，但整体压力不大。
- 中南地区：价格继续走低，广西南宁、玉林高标号水泥价格下调，预计低标号也将跟进。
- 西南地区：价格稳中有落，贵州遵义因企业产能释放和市场竞争，价格出现松动。
- 西北地区：价格持续回落，陕西宝鸡水泥价格跌破成本，企业盈利下降。
库存情况：
- 全国水泥库存为70.88%，省会城市库存为70.0%，多数地区库存维持高位。
- 广东珠三角地区库存回落至60%-65%，天气晴好时部分企业可实现产销平衡。
投资建议：
- 水泥板块整体表现优于大盘，建议关注沿江熟料价格上调后的市场反弹。
- 京津冀地区规划出台临近，预期需求改善，关注相关受益公司。
- 投资评级为中性，行业指数预计与市场持平。

关键信息

煤炭价格：本周秦皇岛港动力煤价格环比上涨2元/吨，水泥价格与煤炭价格差扩大3元/吨。
生产线投放：本周无新增生产线，年初以来全国新增24条生产线，累计产能3198.5万吨/年。
企业动态：
- 海螺水泥、金隅股份、冀东水泥等重点公司股价表现不一。
- 部分企业如青松建化、四川双马吨EV较高，反映市场对其估值相对乐观。
风险提示：
- 原材料价格波动（如煤炭）可能影响企业盈利。
- 信贷收紧可能制约基建项目投资，从而影响水泥需求。
- 房地产调控政策加码可能对行业产生负面影响。