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水泥制造行业周报总结（2014年11月2日）

核心内容概述

本周水泥板块整体上涨，表现优于大盘。全国水泥市场价格持续上涨，但涨幅有所收紧，库存略有下降。分析师洪亮对水泥行业未来走势进行了展望，并给出了投资建议。

主要观点

• 板块表现：水泥板块本周上涨5.80%，优于大盘（上涨4.98%）。金隅股份、青松建化、祁连山、华新水泥、海螺水泥等企业股价均有不同程度上涨。
• 市场价格走势：全国水泥市场价格继续上涨，但涨幅收紧。湖南、广东、广西、陕西、甘肃等地区价格上涨10-30元/吨，福建地区价格下调10-20元/吨。需求同比偏弱。
• 库存变化：全国水泥库存为68.83%，较上周下降0.21%。中南地区库存下降至59%，其余地区无明显变化。
• 区域分析：
  • 东北地区：气温下降早，新开工不足，水泥需求下降明显，部分市场已接近结束。
  • 华北地区：APEC会议临近，局部抢工期需求明显，但整体需求趋于下降，下周可能进入限产阶段。
  • 华东地区：阴雨天气压制需求，市场整体盘整，局部价格承压。
  • 华中地区：湖北受降雨影响，库存上升，价格上调执行难度大；湖南熟料供应紧张，库存低位。
  • 华南地区：广东熟料价格有望走高，广西部分区域库存偏紧，价格有上涨基础。
  • 西南地区：四川水泥涨价计划未实现，市场接受度低；云贵市场稳定，供应压力仍大。
  • 西北地区：陕西、甘肃等地价格上调，但需求不旺，市场观望情绪浓厚；宁夏市场运行不佳，库存消化缓慢。

关键信息

• 市场动态：周初天气晴好，主导企业推动价格上涨，带动全国均价小幅上升。但社会资金紧张，需求偏弱，多地气温转冷，企业趋向稳价。
• 投资建议：分析师洪亮推荐关注“一带一路”、“长江经济带”、“京津冀一体化”战略实施情况，继续推荐以下公司：中材国际、天山股份、青松建化、祁连山、宁夏建材、海螺水泥、巢东股份、江西水泥、四川双马、华新水泥、冀东水泥、金隅股份。
• 盈利预测：重点公司2014年及2015年EPS和PE数据如下：

代码	简称	最新价(2014.11.01)	2013 EPS	2014E EPS	2015E EPS	2013 PE	2014E PE	2015E PE	投资评级
000401.SZ	冀东水泥	8.93	0.256	0.433	0.601	34.94	20.61	14.85	推荐
600585.SH	海螺水泥	17.23	1.770	1.851	2.107	9.73	9.31	8.18	推荐
600318.SH	巢东股份	11.20	0.442	0.789	0.913	25.32	14.19	12.26	推荐
600720.SH	祁连山	8.02	0.599	0.708	0.842	13.40	11.32	9.52	推荐
000789.SZ	江西水泥	10.92	1.072	1.132	1.311	10.19	9.64	8.33	推荐
000935.SZ	四川双马	6.69	0.111	0.040	0.049	60.18	166.40	137.34	推荐
600801.SH	华新水泥	8.21	0.789	0.735	0.850	10.41	11.17	9.66	推荐
601992.SH	金隅股份	7.17	0.672	0.774	0.946	10.67	9.26	7.58	推荐
600970.SH	中材国际	8.32	0.082	1.205	1.297	101.80	6.91	6.41	推荐

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，行业指数或公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业指数或公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

• 港股：海螺水泥(0914.HK)、金隅股份(02009.HK)、中国建材(3323.HK)、中材股份(1893.HK)、中国玻璃(3300.HK)、海螺创业（0586.HK）。
• A股：海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、金隅股份（601992.SH）、祁连山（600720.SH）、天山股份（000877.SZ）、青松建化（600425.SH）、宁夏建材（600449.SH）、四川双马（000935.SZ）、巢东股份（600318.SH）、江西水泥（000789.SZ）、南玻A（000012.SS）、中国玻纤（600176.SH）、中材国际（600970.SH）。

谨慎推荐

分析师洪亮对水泥行业保持谨慎推荐，认为市场将盘整企稳，需关注政策与需求变化。

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图表目录

• 图1：全国水泥行业库存、开工率变化
• 表1：停窑情况和计划
• 图1：全国水泥价格、库容比、开工率
• 图2：华北地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图3：华东地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图4：东北地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图5：中南地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图6：西南地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图7：西北地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图8：北京市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图9：天津市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图10：石家庄市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图11：唐山市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图12：邯郸市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图13：太原市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图14：大同市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图15：运城水泥价格、库容比、开工率走势
• 图16：呼和浩特市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图17：鄂尔多斯市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图18：上海市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图19：南京市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图20：苏锡常地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图21：徐州市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图22：杭州市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图23：宁波市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图24：合肥市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图25：巢湖市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图26：皖南沿江地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图27：福州市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图28：龙岩市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图29：南昌市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图30：九江市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图31：济南市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图32：淄博市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图33：枣庄市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图34：郑州市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图35：新乡市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图36：南阳市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图37：新武汉市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图38：黄石市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图39：长沙市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图40：娄底市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图41：常德市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图42：广州市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图43：英德市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图44：南宁市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图45：贵港市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图46：玉林市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图47：西安市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图48：宝鸡市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图49：安康市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图50：兰州市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图51：平凉市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图52：西宁市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图53：银川市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图54：青铜峡市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图55：乌鲁木齐市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图56：重庆市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图57：成都市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图58：绵阳市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图59：乐山市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图60：贵阳市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图61：黔南市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图62：昆明市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图63：大理市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图64：沈阳市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图65：大连市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图66：长春市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图67：哈尔滨市水泥价格、库容比、开工率走势