20220428-德邦证券-芯朋微-688508.SH-家电IC国产替代加速_加大研发投入布局工控领域_4页_816kb

芯朋微 (688508.SH) 买入评级总结

核心内容概述

芯朋微是一家专注于电源管理IC设计的公司，主要产品应用于家电、工控、汽车电子等领域。公司近年来在技术研发和市场拓展方面持续发力，业绩增长显著，未来成长空间广阔。德邦证券分析师陈海进对芯朋微给予“买入”评级，基于其在多个高增长领域的布局及盈利能力的提升。

主要观点

• 行业景气度高：电源管理芯片行业整体处于景气周期，公司凭借技术积累和平台优势，有望在行业缺货中受益。
• 业绩增长强劲：2022年第一季度实现营收1.85亿元，同比增长29.79%；归母净利润0.34亿元，同比增长14%；剔除股份支付费用后净利润同比增长29%。
• 产品结构优化：公司毛利率稳步提升，一季度达到41.53%，较去年同期增加1个百分点，主要受益于产品结构优化和工控芯片销售占比提升。
• 研发投入加大：研发费用同比增长66.71%，公司拟通过定增募集10.99亿元用于新能源汽车电子与工控芯片项目，显示其对未来的战略布局。
• 市场拓展深入：公司已成功切入大家电赛道，与海尔、海信、格力、奥克斯等品牌客户深度合作，小家电市场份额持续提升。
• 工控与汽车电子潜力巨大：随着新能源汽车和工业供应链安全需求的增长，工控与汽车电子对功率芯片的需求持续上升，公司有望进一步扩大市场份额。

关键信息

股票基本信息

• 当前价格：70.68元
• 总股本：113.10百万股
• 流通A股：68.94百万股
• 52周股价区间：66.30 - 164.10元
• 总市值：7,993.80百万元
• 总资产：1,752.67百万元
• 每股净资产：13.83元

财务预测

估值指标

投资建议

• 盈利预测：预计公司2022-2024年营收分别为10.58/14.91/19.37亿元，归母净利润分别为2.76/3.92/5.13亿元。
• 评级：维持“买入”评级，主要基于其在家电、工控、汽车电子等领域的持续增长及高毛利率产品线的拓展。
• PE倍数：2022年PE为29倍，2023年PE为20倍，2024年PE为16倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的信心。

风险提示

• 智能家电和汽车需求不及预期
• 智能家居生态发展速度不及预期
• 国际贸易环境变化风险
• 研发产品进度不及预期

分析师信息

• 陈海进：德邦证券电子行业首席分析师，6年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等。
• 叶晨灿：德邦证券电子行业研究助理，北京大学能源系硕士、物理学本科，2021年3月加入德邦证券。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上

• 增持：相对强于市场表现5%~20%

• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动

• 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下

法律声明

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