20220428-国信证券-芯朋微-688508.SH-1Q22收入同比增长30_加大研发投入布局新业务_6页_1mb

芯朋微（688508.SH）总结

核心内容

芯朋微在2022年第一季度实现了收入和净利润的同比增长，显示出公司在半导体行业的稳健发展。公司通过加大研发投入，积极布局工业和汽车领域，为未来增长奠定了基础。

主要观点

• 财务表现：

  • 1Q22收入同比增长30%，达到1.85亿元；归母净利润同比增长14%，达到0.34亿元。
  • 毛利率为41.53%，同比提高1.01个百分点，但环比下降1.91个百分点。
  • 净利率为18.10%，同比下降2.62个百分点，环比下降15.04个百分点。
  • 研发费用同比增长66.71%，主要由于股权激励、人员扩充和新增研发项目。
  • 管理费用同比增长0.52个百分点，销售费用同比增长0.48个百分点。

• 业务增长：

  • 家电类芯片收入同比增长37.91%，占比由45.91%提升至46.19%。
  • 工控类芯片收入同比增长120.33%，占比由15.63%提升至20.43%，受益于新产品推出和客户拓展。

• 战略方向：

  • 公司通过定增项目，重点布局“新能源汽车高压电源及电驱功率芯片研发及产业化项目”和“工业级数字电源管理芯片及配套功率芯片研发及产业化项目”。
  • 公司正逐步进入工业和汽车领域，增强其在高增长行业的竞争力。

关键信息

盈利预测和财务指标

投资建议

• 公司维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润分别为2.70亿元、3.69亿元、4.74亿元，对应EPS分别为2.39元、3.26元、4.19元。
• 预计2022年PE为29.6倍，2023年为21.7倍，2024年为16.8倍。

风险提示

• 新产品研发不及预期；
• 客户验证不及预期；
• 市场需求不及预期。

财务分析

利润表概览

资产负债表概览

现金流量表概览

估值与投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 合理估值：基于当前PE和PB，公司估值逐步下降，显示市场对其未来增长的预期增强。
• 分析师声明：本报告基于合规数据和职业判断，力求独立、客观、公正，不受第三方影响。

公司研究·财报点评

• 研究机构：国信证券经济研究所
• 分析师：胡剑、胡慧、李梓澎
• 联系方式：
  • 胡剑：021-60893306，hujian1@guosen.com.cn
  • 胡慧：021-60871321，huhui2@guosen.com.cn
  • 李梓澎：0755-81981181，Iizipeng@guosen.com.cn

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