20221029-开源证券-芯朋微-688508.SH-公司信息更新报告_下游需求整体偏弱_产品阵列加速扩张_4页_713kb

芯朋微 (688508.SH) 总结

核心内容

芯朋微（688508.SH）是一家专注于电源芯片研发与生产的公司，近年来在新能源和工业领域持续发力，同时通过定增融资推动产品线扩展和研发能力提升。尽管2022年第三季度受下游需求疲软影响，公司业绩出现下滑，但分析师仍维持“买入”评级，认为其在长期发展和成长空间方面具有较大潜力。

主要观点

• 业绩波动：2022年第三季度营业收入为1.52亿元，同比下降27.26%，环比下降20.04%；归母净利润为0.21亿元，同比下降65.07%，环比下降16.92%。主要受消费电子需求疲软影响。
• 盈利预测下调：由于下游需求偏弱，公司盈利预测被下调，预计2022-2024年归母净利润分别为1.09/2.25/3.50亿元，EPS分别为0.96/1.99/3.09元，当前股价对应的PE分别为53.8/26.1/16.7倍。
• 定增获批：2022年9月22日，公司定增申请获证监会批准，拟募集不超过96883.88万元用于新能源汽车高压电源、工业级数字电源管理芯片及苏州研发中心建设。
• 产品布局：公司正在拓展高压电源控制芯片、智能IGBT和SiC器件等产品线，同时在工业、数据中心、服务器、基站、储能等大功率场景推出数字电源控制芯片和高频GaN驱动芯片。
• 研发投入增加：2022年前三季度研发费用同比增长48.97%，公司持续加大研发力度，推动新产品推出，以增强未来业绩增长动能。
• 财务状况：公司资产规模稳步增长，资产负债率持续下降，流动比率和速动比率均保持较高水平，显示良好的偿债能力。2022年公司净利润率为14.4%，2023年预计提升至19.8%，2024年预计达22.1%。
• 估值指标：公司PE和P/B指标逐年下降，反映市场对其未来增长的预期逐步提升。2022年PE为53.8倍，2024年预计降至16.7倍。

关键信息

财务摘要

产品与市场布局

• 新能源汽车领域：公司布局400V/800V电池高压电PDU及电驱系统，推出高压电源控制芯片、高压隔离驱动芯片、智能IGBT和SiC器件，配套建设车规级封测产线。
• 工业领域：公司针对数据中心、服务器、基站、储能等大功率场景，推出大功率数字电源控制芯片和高频GaN驱动芯片，配套建设工业级半导体测试中心。
• 新产品推出：2022Q3推出40V/1A降压DC-DC、1200VHVIC驱动芯片、步进电机驱动芯片等，增强市场竞争力。

风险提示

• 下游需求持续低迷
• 客户导入速度存在不确定性
• 新产品研发进度存在不确定性

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司虽短期业绩承压，但凭借在高压电源和工业电源芯片领域的技术积累与产品布局，未来仍有较大成长空间。公司通过定增融资支持产品扩张，同时研发投入持续增加，有助于提升核心竞争力和盈利能力。随着新能源和工业需求的复苏，公司估值有望进一步优化。

结论

芯朋微在高压电源和工业电源芯片领域具有深厚技术积累，定增融资加速其产品布局，尽管2022年Q3业绩受消费电子需求疲软影响，但公司仍具备较强的成长潜力。分析师看好其在新能源和工业市场的持续发展，维持“买入”评级。