20230821-西南证券-芯朋微-688508.SH-业绩符合预期_基本盘回稳_光储充成长迅速_7页_1mb

芯朋微（688508）半年度业绩快报点评

当前价：5700元
目标价：7420元（6个月）
评级：买入（维持）

业绩概览

• 2023年上半年：
  • 收入：38亿元，同比增长24%
  • 归母净利润：4.8077亿元，同比下滑176%
• 2023Q2单季度：
  • 收入：20亿元，同比增长37%，环比增长54%
  • 归母净利润：2.76亿元，同比增长117%，环比增长348%

业务分析

1. 家电芯片：

   • 继续增长，产品拓展至GateDriver和IGBT领域，客户包括美的、海尔等。
   • 预计未来市占率持续提升。

2. 标准电源芯片：

   • 短期承压，长期受快充AC-DC渗透率提升影响，有望反转。

3. 工控功率芯片：

   • 在新能源车、光伏储能等领域需求旺盛，2023Q2同比增长10%。

4. 光储充业务：

   • 依托电力电子技术，受益于智能电表招标回暖，新能源领域营收突破2500万元。

财务预测

• 2023-2025年：
  • 收入：101亿（+407%）、139亿（+369%）、177亿（+277%）
  • 归母净利润：13亿（+471%）、24亿（+817%）、39亿（+643%）
  • EPS：1.17元、2.12元、3.48元

估值

• 动态PE：2023年49倍、2024年27倍、2025年16倍
• 目标价：7420元（基于2024年35倍估值）

投资建议

维持“买入”评级，看好公司在家电、工业、汽车领域的潜力及研发投入带来的弹性。

风险提示

• 经济恢复不及预期
• 研发项目推进不及预期