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医药生物行业周报（2025/07/28-2025/08/03）总结

市场表现
医药生物板块上周整体上涨2.95%，排名申万31个行业之首，跑赢沪深300指数4.70个百分点。子板块中，化学制药、中药Ⅱ、生物制品涨幅居前，分别为5.01%、3.12%、2.69%。年初以来板块累计上涨22.31%，同样领跑申万行业，相对于沪深300指数的超额收益达19.26个百分点。当前板块PE估值30.88倍，介于历史中位，相较于沪深300指数溢价148%。

行业要闻

1. 恒瑞医药与**葛兰素史克（GSK）**签署协议，将PDE3/4抑制剂及最多11个项目授权给GSK，首付款5亿美元，潜在总里程碑付款高达120亿美元。
2. 石药集团与Madrigal达成口服GLP-1受体激动剂SYH2086独家授权，总协议金额上限20.75亿美元，包括开发里程碑及销售提成。
3. 博瑞医药与华润三九合作推进BGM0504注射液（GLP-1/GIP双靶点）在中国市场的注册进程。
4. 中央发布育儿补贴政策，从2025年1月起为3岁以下婴幼儿提供每年3600元的补贴，预计将带动儿童用药等相关领域发展。

投资建议
创新药领域依旧为本周末关注重点，特别是在全球GLP-1药物竞争中，国内企业正加速追赶，如礼来替尔泊肽已获批，而信达生物、恒瑞医药、众生药业等分别取得积极研发进展或推进商业化。此外，CXO、医疗器械、中药、连锁药店与医疗服务等细分领域具备配置价值。个股方面推荐贝达药业、特宝生物、开立医疗等，关注科伦药业、丽珠集团等。

风险提示
①行业政策变动影响较大；②上市公司业绩不及预期；③新药研发进度可能延迟；④产品安全事件风险。

核心结论
医药生物板块持续超预期表现，尤其是创新药领域授权合作频繁，国产GLP-1双靶点药物进入关键商业化阶段。建议投资者超配该板块，重点关注大单品驱动的龙头企业和细分领域的结构性机会。