家用电器行业：海尔冰洗业务持续改善，继续推荐-20180618-广发证券-13页-2mb

报告摘要

家用电器行业总结

核心内容概览

本报告主要分析了2018年6月11日至6月15日期间家用电器行业的市场表现、行业动态、品牌数据及投资建议。整体来看，家电板块表现优于大盘，白电板块表现尤为突出，而厨电板块则面临一定的下滑压力。同时，行业面临原材料价格波动、汇率变化、需求疲软及竞争格局恶化等风险。

主要观点

行业表现：
- 沪深300指数小幅下跌0.7%，而家电板块上涨0.4%，跑赢市场1.1个百分点。
- 白电板块上涨1.1%，表现优于市场，而视听器材板块下跌5.3%。
- 京东618家电销售额突破去年3倍，反映消费升级趋势显著。
投资建议：
- 推荐关注具有国际竞争力和全球化布局的家电龙头，如青岛海尔、美的集团、格力电器等。
- 建议关注出口龙头，如新宝股份、荣泰健康，认为其在外部环境稳定后将受益于出口行业格局改善。
- 重点公司盈利预测显示，部分公司如青岛海尔、美的集团、格力电器、苏泊尔等被给予“买入”评级，部分公司如新宝股份、荣泰健康等被给予“谨慎增持”评级。
行业动态：
- 京东618家电销售：销售额超去年3倍，消费者对高品质家电需求上升，尤其是大屏电视、冰洗产品、洗碗机等。
- 扫地机器人行业年会：行业缺乏统一标准，存在技术抄袭、数据虚标等问题，呼吁制定国家标准以规范市场。
- 品牌合作：美的集团与海康威视签署战略合作协议，聚焦智慧家居、智能制造、人工智能等方向。
市场数据：
- 白电市场：
  - 冰洗产品价格稳定，销量略有下滑，但部分品牌表现较好，如海尔冰箱销量同比下滑9%，洗衣机销量同比下滑3%。
  - 空调销量小幅回升，同比提升4%，均价稳定提升。
- 厨电市场：
  - 油烟机、燃气灶、消毒柜零售规模均出现下滑，均价持续提升，但增速低于前一个月。
  - 各品牌表现分化，如老板电器在油烟机和燃气灶市场表现较好，而部分品牌如荣事达、三洋等下滑明显。

关键信息

市场表现：
- 家电板块整体表现优于沪深300指数，白电表现强劲，厨电市场整体下滑。
- 京东618家电销售额持续增长，反映出消费升级趋势。
行业挑战：
- 扫地机器人行业缺乏统一标准，存在技术抄袭、数据虚标、定价混乱等问题。
- 厨电市场面临零售规模和零售额双降，需关注市场复苏趋势。
原材料与汇率：
- 原材料价格波动较大，铜、铝、原油价格下跌，冷轧板卷价格上涨。
- 人民币兑美元小幅贬值，可能对出口企业造成一定影响。
风险提示：
- 原材料价格大幅上涨可能影响公司盈利能力。
- 汇率波动可能引发汇兑亏损。
- 行业整体需求趋弱可能抑制收入和利润增长。
- 竞争格局恶化可能压缩行业利润空间。

重点公司数据概览

公司简称	评级	股价（2018/06/15）	EPS 2017A	EPS 2018E	EPS 2019E	净利润增速 2017A	净利润增速 2018E	净利润增速 2019E	PE 2017A	PE 2018E	PE 2019E
青岛海尔	买入	20.63	1.14	1.34	1.58	38%	18%	18%	18.2	15.4	13.1
美的集团	买入	56.28	2.62	3.29	3.84	18%	25%	17%	21.5	17.1	14.7
格力电器	买入	49.01	3.72	4.62	5.43	45%	24%	17%	13.2	10.6	9.0
苏泊尔	买入	53.28	1.59	1.91	2.28	21%	20%	19%	33.5	27.9	23.4
浙江美大	买入	19.89	0.47	0.69	0.95	51%	45%	38%	42.1	28.9	21.0
新宝股份	买入	10.00	0.50	0.64	0.78	-5%	27%	22%	19.9	15.7	12.9
荣泰健康	谨慎增持	72.97	1.54	2.59	3.46	5%	67%	34%	47.3	28.2	21.1
莱克电气	谨慎增持	31.41	0.91	1.28	1.71	-27%	40%	34%	34.5	24.6	18.3
飞科电器	谨慎增持	50.71	1.92	2.24	2.61	36%	17%	16%	26.4	22.7	19.5
老板电器	买入	36.00	1.54	1.88	2.31	21%	22%	23%	23.4	19.1	15.6
海信电器	谨慎增持	13.80	0.72	0.90	1.09	-46%	26%	21%	19.2	15.3	12.7
九阳股份	买入	17.08	0.90	0.97	1.09	-1%	8%	12%	19.0	17.5	15.7