20150601-渤海证券-家用电器行业周报_4月冰洗销量同比下滑_11页_445kb

4月冰洗销量同比下滑总结

核心内容

2015年4月，我国家用电器行业整体表现平稳，但部分细分领域如洗衣机和冰箱销量出现同比下滑。行业整体指数上涨，显示出一定的市场韧性，但部分个股表现分化。同时，家电企业正积极布局智能化和跨界合作，以应对市场变化。

主要观点

• 行业表现：4月洗衣机销量为492.9万台，同比下滑1.8%；冰箱销量为750.7万台，同比下滑3.1%。尽管内销有所增长，但出口量下滑明显，反映出外部市场需求疲软。
• 智能化趋势：在亚洲消费电子展上，智能家电产品受到关注，智能化成为行业发展的重点方向。
• 跨界合作：家电企业与互联网公司、电商平台等展开更深层次的合作，如海尔洗衣机与大众点评、美的与苏宁等，标志着行业进入新的发展阶段。
• 投资策略：维持家电行业“中性”评级，但对部分个股如小天鹅A、浙江美大、爱仕达、青岛海尔和惠而浦给予积极关注。

关键信息

行业及公司动态

1. 洗衣机销量：

   • 4月总销量492.9万台，同比下滑1.8%。
   • 内销增长4.0%，出口量同比下滑13.2%，但环比增长21.5%。
   • 1-4月累计销量同比下滑1.7%。

2. 冰箱销量：

   • 4月总销量750.7万台，同比下滑3.1%。
   • 内销同比下滑5%，出口量同比增长2%，出口表现有所改善。

3. 青岛海尔：

   • 以48.737亿元收购海尔新加坡投资控股有限公司100%股权，拓展海外白电业务。

4. 海尔洗衣机：

   • 与大众点评达成战略合作，推动智能产品与本地生活服务的结合。

5. 创维与腾讯：

   • 联合打造“极客生活”生态圈，探索智能电视与互联网服务的融合。

6. 美的与苏宁：

   • 推出“智能+”计划，合作推广智能空调，反映行业对智能家庭入口的争夺。

原材料价格

• 铜价：上周铜价环比下行2.10%，报收于44490元/吨。
• 铝价：环比下行0.60%，报收于12960元/吨。
• 塑料价格指数：环比下行0.08%。

市场表现回顾

• 上周家电行业指数上涨2.95%，跑赢沪深300指数2.23%，行业排名申万28个一级行业第9位。
• 涨幅居前的个股包括禾盛新材、日出东方、浙江美大等。
• 截至5月29日，渤海家电板块TTM市盈率为22.49倍，沪深300为16.83倍，估值溢价率33.63%，环比上升4.84个百分点。

投资策略

• 行业评级：维持“中性”评级，认为行业需求依然平淡，但智能化和跨界合作趋势明显。
• 个股推荐：重点关注小天鹅A、浙江美大、爱仕达、青岛海尔和惠而浦，这些公司有望在智能化和跨界合作中获得优势。

结论

2015年4月，家电行业面临一定的销量压力，尤其是冰洗产品。但行业整体表现稳健，智能化和跨界合作成为推动增长的重要动力。投资者应关注具备技术优势和合作潜力的个股，同时警惕原材料价格波动对成本的影响。