20240722-紫金天风-甲醇周报_甲醇_MTO重启预期开始兑现_25页_3mb

甲醇期货市场分析总结

核心观点： 甲醇期货价格上周大幅下跌，基本面供需格局受市场情绪影响。尽管MTO装置重启预期逐步兑现，但港口和内地库存加速累积叠加宏观经济预期转弱，导致价格在现实供应收紧和需求疲软中震荡。价格呈现单边宽幅震荡态势，建议关注正套机会（如9-1和1-5合约），但需管理风险。

供应分析： 内地检修装置增加，供应缩减，但需求偏弱，上周内地库存转累；海外供应稳定，进口到港量显著上升，推动港口库存累库。供应端总体偏多，MTO装置重启可能限制价格下方空间。

需求分析： 传统需求表现平淡，采购意愿转弱；烯烃需求小幅回升，主要原因在于浙江兴兴MTO装置周末重启，其他装置重启情况需关注。下游总体偏弱，订单量减少，表明市场活力不足。

库存与情绪： 港口库存上周增至974万吨，累库加速；内地库存也转为累库，但持续性存疑。市场情绪降温，期价表现弱于现货，基差反弹受MTO重启预期支撑，但远期价差受宏观扰动。

风险点： 主要包括烯烃重启不及预期、套利机会（如PP-3MA价差波动增大），以及宏观不确定性。价格易受供应、需求和政策变化影响。

数据支持： 截至7月18日，甲醇开工率65.1%，MTO开工率55.2%；港口库存974万吨增121万吨。其他指标如利润水平（煤制甲醇利润-193元/吨）显示供需矛盾。

操作建议： 单边行情机会有限，建议以震荡思路为主，关注正套和价差套利（如PP-3MA）。需监控MTO重启兑现和宏观数据变化，控制仓位。