20210201-国投安信期货-甲醇_尿素周报_港口地区MTO装置重启_进口环比下降_港口持续去库_6页_2mb

甲醇/尿素周报总结

核心内容概览

本报告分析了甲醇和尿素市场在2021年1月29日前一周的行情走势、供需变化及投资建议，重点围绕港口库存、装置运行情况、季节性需求变化以及市场预期等方面展开。

一、甲醇市场分析

行情回顾

• 华东甲醇现货价格震荡运行，区间为2200-2600元/吨。
• 甲醇期货主力合约（2105）收盘价为2297元/吨。
• 投资建议为2200-2600元/吨区间震荡。

需求情况

• 新兴下游MTO装置部分重启，如山东地区MTO及中原乙烯，华东地区宁波富德已恢复运行，预计下周开工率将提升。
• 大部分MTO装置仍处于调试阶段，尚未投料。
• 传统下游如甲醛、醋酸、MTBE开工率偏低，其中甲醛因季节性需求下降，开工率面临进一步下滑。

供给情况

• 西北地区部分甲醇装置短停，导致全国甲醇开工负荷下滑。
• 四川等地部分装置恢复运行，但整体供给仍偏紧。

库存与进口

• 上周全国沿海港口库存下降1.8万吨，华东港口库存89.8万吨，较上周减少2万吨。
• 华南港口库存略有增加，0.2万吨。
• 华东多数港口封航，导致进口船货延迟到港，进口量环比下降。
• 预计未来两周进口货源继续减少，港口库存将持续去化。

操作评级

• 甲醇：★★★（趋势性上涨预期明确，具备投资机会）

二、尿素市场分析

行情回顾

• 国内尿素价格大稳小涨，下游需求按需跟进。
• 尿素2105合约收盘价为2058元/吨，预计本周波动区间为1960-2100元/吨。

基本面情况

• 上周国内尿素开工率55.6%，环比小幅下降0.3个百分点。
• 气头尿素开工率18.8%，环比下降1.5个百分点，预计2月初供应将明显提升。
• 内地煤制尿素开工率逐步恢复，整体开工率将上移。
• 部分企业如辽宁华锦、阳煤正元等有减产或检修计划，而新疆奎屯、四川美丰等将陆续复产。

下游需求

• 复合肥开工率40.5%，环比下降0.2个百分点，受雾霾影响及产品涨价后无新单跟进，企业开工意愿减弱。
• 物流因素影响肥企开工，长距离发货减少，以周边运输为主。

三聚氰胺

• 上周开工率59%，环比提升4.1个百分点，山东、新疆、四川多套装置复产，基本稳定运行。

操作评级

• 尿素：★★★（趋势性上涨预期明确，具备投资机会）

三、关键信息与主要观点

甲醇

• 需求端：MTO装置重启带动需求回升，但部分装置仍在调试，整体需求仍偏弱。
• 供给端：西北地区装置短停，导致开工率下滑，四川等地恢复运行，但整体供给仍不及预期。
• 库存：华东港口库存持续下降，预计一季度库存将维持去库趋势。
• 价格走势：短期价格震荡，春季或有反弹上涨可能，主要驱动因素为供需失衡与港口去库。

尿素

• 供需变化：进入累库周期，供应逐步恢复，但短期需求仍偏弱。
• 开工情况：气头与煤头装置开工率均有所波动，预计2月初供应将明显增加。
• 市场预期：市场情绪受外盘上涨带动，但国内缺乏持续性利好，后期或面临回调压力。
• 出口与限产：出口或有小量增加，但限产预期可能成为价格回调驱动。

四、星级说明

• ★★★（三颗星）：表示趋势性上涨或下跌明确，具备较强的投资机会。
• ★★☆（两颗星）：表示趋势性明确，但行情尚未完全发酵。
• ★☆☆（一颗星）：表示趋势性较弱，盘面操作性差。

五、免责声明

本报告由国投安信期货有限公司撰写，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告信息来源于合法渠道，但不保证其准确性与完整性。使用本报告所导致的任何投资损失，本公司不承担法律责任。报告版权归属国投安信期货有限公司，未经许可不得复制、发布或修改。