> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇市场分析总结 ## 核心内容 甲醇市场近期呈现“宽幅”震荡态势，价格波动主要受到供应和需求变化、地缘政治影响及库存调整等因素的综合影响。 ## 主要观点 - **甲醇**：整体趋势偏中性偏多，短期价格受情绪波动影响，下方空间有限，关注逢低波段偏多机会，同时注意地缘扰动带来的风险。 - **动力煤**：趋势偏中性，煤炭价格近期转弱，高库存与旺季支撑减弱，预计维持偏弱震荡。 - **国内供应**：整体偏空，开工率维持高位，后期有检修计划，需关注春检兑现情况。 - **进口**：趋势偏多，伊朗部分装置重启，但实际装船量仍偏低，需关注后续装运情况。 - **下游需求**：趋势偏多，传统需求春节后小幅回升，MTO需求有所恢复，但整体仍偏中性。 - **库存**：港口和内地库存均大幅去库，短期预计维持去库趋势，库存压力减小。 ## 关键信息 ### 供应情况 - **全国甲醇装置开工率**：截至3月26日当周为79.5%，其中煤制甲醇开工率86.1%，焦炉气制甲醇开工率60.6%，天然气制甲醇开工率50.5%。 - **检修装置**：山西焦化、山西永鑫、青海中浩、陕西黄陵、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中，需关注检修进度。 - **海外供应**：伊朗甲醇装置多数停车，少量重启，但实际装船量仍较少，需关注后续发运情况。其他海外国家如德国、俄罗斯、卡塔尔、马来西亚、美国、特立尼达、文莱、沙特、智利等也存在部分装置检修或运行不畅的情况。 ### 需求情况 - **MTO需求**：截至3月26日MTO开工率83.8%，盛虹MTO装置重启，兴兴MTO装置仍在停车中。 - **传统需求**：春节后需求小幅回升，DMF、甲醛开工负荷提升，醋酸、二甲醚、MTBE开工负荷下降。当前甲醇价格反弹，传统下游利润压缩，但相对去年偏高。 - **下游采购**：传统下游采购情绪回升，以刚需补库为主，MTO样本企业库存和传统下游厂家原料库存均明显去库。 ### 利润情况 - **煤制甲醇利润**：近期大幅走强，内蒙煤制利润达99元/吨。 - **天然气制甲醇利润**：近期大幅改善，西南天然气制利润达100元/吨。 - **焦炉气制甲醇利润**：回升至380元/吨。 - **MTO利润**：近期冲高回落，当前利润偏中性。 ### 库存与价格 - **港口库存**：截至3月26日，港口库存122.7万吨，可流通库存53.1万吨，港口库存继续大幅去库。 - **内地库存**：去库明显，传统需求逐渐回归，近期补库增多。 - **国际价格**：印度和东南亚甲醇价格大幅上涨，国内出口窗口打开，出口消息增多。 ### 价差与操作建议 - **基差和月差**：现货基差大幅走强，进口减少导致港口持续去库，基差仍有走强预期。 - **PP/L-3MA价差**：大幅走弱，短期建议逢高做缩为主，甲醇维持多配。 ## 总结 甲醇市场在供应端受国内检修和海外装置运行不畅影响，整体供应偏紧。需求端，传统需求有所回升，MTO需求也有所改善，但整体仍偏中性。库存方面，港口和内地均大幅去库，库存压力减小。利润方面，煤制、天然气制和焦炉气制甲醇利润均有改善。短期价格受情绪波动影响，预计维持震荡走势，关注逢低波段偏多机会。操作建议以正套为主，同时注意地缘政治风险对市场的潜在影响。