20251130-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_锂电需求旺盛淡季不淡_AI储能需求强劲_47页_2mb

电力设备行业跟踪周报总结

1 市场表现

◼ 电气设备指数（9962）上涨 3.59%，强于大盘，创 53 超预期。
◼ 锂电池板块上涨 5.18%，磷酸铁锂与储能表现强劲。
◼ 本周宁德时代（+45% YoY）等龙头公司估值修复，市场情绪积极。

2 核心需求与政策动态

◼ 新能源汽车

• ⮚ 中国：10 月电动车销量 171.5 万辆，同比 +20% (+7% 环比)，全年预计增长 30%。
• ⮚ 欧洲：9 国 10 月合计销量 26.3 万辆，同比/环比 +39%/-16%，渗透率 29.3%。
  ◼ 储能
• ⮚ 全球储能装机量 2025 年预计 50% 增长至 300GWh，2027–2028 年维持 20%+ 增速。
• ⮚ 中国储能招标量达 34.45GWh（11 月），创同期新高，市场风险溢出大幅上升。
• ⮚ 附带欧盟新规：1MW 以上储能需具备构网能力，推动电网兼容技术升级。
  ◼ 光伏
• ⮚ 政策趋严：硅料反内卷收储落地，库存料价承压，下游备货待观察。

3 竞争态势

◼ 核心推动力

• 自然资源局：有力顶层设计规避低效竞争，力促光伏产业链均衡发展。
  ◼ 多元化方向
• 新兴产品：固态电池加速中试落地，头部企业逐步突破能量密度与成本。
• 新型市场：AI 计算中心、AIDC（人工智能数据中心）基础设施投资。
  ◼ 前沿趋势
• 国际化布局：宁德时代西班牙工厂 50GWh 扩产，激发全球化产能竞争。
• 工业机器人板块：人形机器人预计 2025–2026 年量产，市场爆发性超过预期。

4 推荐投资标的

◼ 储能：

• 宁德时代（300750.SZ）：全球动力电池龙头，盈利与增长确定，估值优势显著。
• 阳光电源（300274.SZ）：储能集成领先，海外 AIDC 收益可观，Beta 收集基金高增长场景。
  ◼ 产业链：
• 亿纬锂能、科达利、湖南裕能：小型电池/正极/结构件龙头，数据上乘，技术领先，格局较优。
• 福嗪资源、中矿资源：短期景气度高，资源掌控能力强，成本竞争力突出。

5 利空因素跟踪

◼ 风险一：经济增长减速，政策补贴退坡风险。
◼ 风险二：原材料价格波动加剧，刺激行业减产行为。
◼ 风险三：潜在产能过剩，供过于求或触发价格战。

6 警示与综合判断

◼ 多事之秋下的成长性行业：短期挑战与高额估值驱动更强阿尔法货币。
◼ 关注方向为立：
◼ 高确定性赛道：储能、小型电池、光伏硅料。
◼ 夯实成长基础：电池、结构件、绿电龙头。
◼ ⚠️ 投资原则：关注回调机会，警惕情绪拐点。