20251116-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_储能锂电需求旺盛_供需紧张涨价预期强烈_52页_3mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心观点

1. 行业评级与投资建议

   • 首次覆盖推荐 宁德时代（全球动力+储能电池龙头，盈利估值低）、阳光电源（逆变器+海外大储龙头）、亿纬锂能（动力+储能锂电上量）、三花智控（热管理全球龙头）、天赐材料（电解液龙头）等；
   • 强推储能与锂电池板块，全球储能需求50%+增长，2026年维持30-50%CAGR；
   • 锂电需求超预期，价格持续上行，看好具备价格弹性与资源布局的标的。

2. 储能板块

   • 全球储能装机量高速增长：2025年美国储能装机同比增45%+，中国加速推动新型储能发展，欧洲工商储需求恢复；
   • 中国政策鼓励新能源配储一体化，2025年国内储能需求或达140GWh以上。

3. 锂电池与材料

   • 2025年国内电动车销量持续增长，出口加速；磷酸铁锂电池渗透率超80%，储能电池供不应求；
   • 材料端供需紧张：碳酸锂、电解液、VC、6F价格大幅上涨，2026年锂电材料或迎涨价潮。

4. 机器人板块

   • 人形机器人进入量产元年，特斯拉与新势力引领；长期市场空间超15万亿元，首推技术供应链标的。

5. 风光新能源

   • 光伏：行业进入反内卷阶段，硅料、硅片环节承压，海外需求支撑组件出口；
   • 风电：海风装机提速，欧洲进入高景气周期，国内海风目标8GW+。

6. 政策与市场风险

   • 全球电动化率不足10%，潜力未充分释放；美国新能源补贴取消短期承压，但长期空间广阔；
   • 材料端产能过剩风险，价格竞争超预期或压制企业盈利。

关注组合

储能：阳光电源、德业股份、锦浪科技；
锂电：宁德时代、亿纬锂能、科达利；
光伏：隆基绿能、阳光电源；
工控：汇川技术；
风电：明阳智能、大金重工。

风险提示

投资增速下滑、政策不及预期、价格竞争超预期。