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361度Q2业绩分析：线下稳健增长，电商业务表现亮眼

核心摘要

• 2024年第二季度361度整体业绩表现优异，成人装线下渠道流水增长10%，童装线下流水增长中双位数，电商流水同比增长30%-35%。
• 公司成人装通过产品结构升级、品牌优化及渠道调整，实现了量价齐升。成人装产品平均吊牌价同比提升，渠道优化进一步提高效率。
• 童装业务延续快速增长，定位儿童运动专家，坚持功能+童趣的设计策略，拼多多增长势头显著。
• 电商业务保持高速增长，618期间销售增长94%，位居国产品牌第三，销量增速行业第一，旗舰产品表现强劲。
• 预计2024年公司收入和净利润分别增长19%和20%，当前股价对应2024年PE为8倍，维持“买入”评级。

主要分析

一、线下业务稳健增长

• 成人装（361度主品牌）：
  2024 Q2成人装线下渠道流水同比增长10%。公司在产品端坚持性价比路线，优化产品结构提升认可度，同时通过渠道优化，净开店趋势延续，新增店铺质量更高。我们预计成人装Q2产品整体吊牌价同比有所提升，量价齐升带动销售增长。

• 童装业务：
  季度童装线下流水同比增长中双位数，延续快速增长趋势。公司定位儿童运动专家，主打功能+童趣设计，叠加性价比优势，童装业务预计仍将持续高质量增长。

二、电商业务高速增长

• 2024Q2电商流水同比增长30%-35%，电商Q2保持高增长，618期间电商销售额同比增长94%，位列国产品牌第三；销量同比增长99%，增速行业第一。
• 电商业务优势明显，公司采用“线上线下两盘货”策略，增强产品差异化，旗舰产品“飞燃3”登马拉松专业鞋热卖榜Top1，市占率大幅提升。

三、盈利展望与估值

• 公司预计2024年收入增长19%，净利润增长20%。我们通过优化产品和渠道结构，提升店效，持续看好公司Q2到全年的增长潜力。
• 当前股价对应2024年PE为8倍，我们维持“买入”评级，未来增长空间值得期待。

风险提示

• 门店扩张力度不及预期、消费复苏力度未达预期、人民币汇率波动将带来较大业绩影响。

报告基于Wind和国盛证券研究所数据整理。