20250114-东吴证券-361度-01361.HK-2024Q4流水点评_电商增长亮眼_线下推进门店升级_4页_512kb

361度2024Q4经营数据总结

361度发布了2024Q4经营数据，报告显示，尽管国内消费环境偏弱，公司业绩仍保持稳健较快增长。主品牌线下流水同比增长约10%，童装线下增长10%-15%，电商渠道增长强劲，达30%-35%。折扣水平保持在7-7.3折之间，相对平稳。期末库销比为45-5倍，延续第三季度水平，180天内库存占比80%，库存结构健康。

产品方面，公司坚持科技驱动创新，推出多款新品如JOKER1运动鞋和御屏冲锋衣，电商上新速度快，80%产品为新品，借助双十一促销活动，电商销售表现突出。2024Q4，线下推出第十代大装门店和第五代童装门店，鼓励旧店升级，并引入超品店新业态，提升产品品类和深度。线下流水增长主要依赖同店增长，2024年大装店效约200-250万元，童装店效约100-130万元。

盈利预测方面，公司预计2024-2026年归母净利润分别为113.1亿元、132.9亿元和154.8亿元，对应市盈率分别为7、6、5倍，维持“买入”评级。公司深耕大众市场，产品具备高性价比优势，2025年前三季度订货会反馈积极。风险包括国内消费疲软和竞争加剧。

总体而言，361度在电商和线下门店升级方面表现优异，保持领先行业的增长势头，盈利持续改善。