20230424-安信证券-平安银行-000001.SZ-平安银行2023年一季报点评_基本符合预期_静待复苏_10页_1mb

平安银行2023年一季报表现基本符合预期，归母净利润同比增长136.3%，主要得益于生息资产扩张和拨备计提压力减轻，但净息差收窄、非息收入增长放缓拖累业绩。

关键财务指标与业绩分析

• 营收增速：-24%
• 归母净利润增速：136.3%
• 净息差：26.3%，环比下降5bps
• 生息资产增速：6.9%，较去年四季度放缓
  • 信贷增长：一般对公贷款同比多增351亿元，零售信贷中持证抵押贷款增长较快
  • 零售业务：信用卡和汽融贷增长乏力，受消费复苏缓慢和市场因素影响
• 中间业务收入增速：-1.1%，代理保险和财富管理业务表现改善
• 资产质量：不良率环比持平，零售信贷资产质量波动，但预计随经济复苏逐步稳定
• 信用成本：同比下降31bps，支撑利润高速增长

投资建议

• 评级：买入-A维持，目标价2110元
• 总体展望：消费和地产政策改善将驱动零售业务复苏，预计2023年营收增速5.33%，利润增速15.77%
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期，净息差可能继续下行

业绩增长主要依赖资产扩张和减值压力缓解，但外部因素如利率波动和消费疲软制约未来表现。