20260711-中国银河-三维通信-002115.SZ-半年度业绩预告点评报告_中期业绩预告亮眼_新增长动能凸显_4页_3mb

三维通信（002115.SZ）半年度业绩预告点评总结

核心内容

三维通信（002115.SZ）于2026年7月11日发布了2026年半年度业绩预告，显示出公司业绩显著改善，新增长动能突出。根据预告，公司预计2026年上半年实现归母净利润4000万元-5500万元，同比增长 $1428.58% - 2001.80%$；扣非净利润3500万元-5250万元，实现扭亏为盈。整体业绩表现亮眼，反映出公司在多个业务领域的强劲增长。

主要观点

• 互联网业务高增长，成为核心驱动力
  2026年Q1公司实现归母净利润2160.90万元，扣非净利润2185.12万元，预计Q2归母净利润1839.10万元-3339.10万元，扣非净利润1314.88万元-3064.88万元。互联网业务，特别是短剧、漫剧等内容商业模式的快速迭代，为公司带来了可观的收入增长，成为业绩增长的主要来源。

• 互联网营销业务盈利能力修复
  子公司江西巨网科技在互联网广告代理行业处于头部梯队，专注于腾讯、字节、快手等主流媒体生态，具备电商、游戏及短剧流量运营的显著优势。随着互联网广告市场头部集中度提升，巨网科技的盈利能力有望持续修复。

• 卫星通信业务布局全面，打开长期增长空间
  公司旗下海卫通在远洋商船卫星通信市场占据领先地位。根据NSR和Euroconsult数据，2021年全球商船VSAT终端渗透率为 $26.0%$，预计2031年将提升至 $49.6%$，市场规模有望从6.55亿美元增长至11亿美元。海卫通依托自主研发的“动中通”天线及船端信息化设备，结合高中低轨卫星网络资源，提供综合通信服务，并叠加远程视频监控、船舶设备智能管理、IT运维等增值服务，助力船舶智能化、绿色化运营。

• 投资建议：维持“推荐”评级
  基于对市场趋势和公司业务增长的判断，分析师维持公司“推荐”评级。预计公司2026-2028年营业收入分别为134.82亿元、152.88亿元和175.49亿元，归母净利润分别为1.30亿元、1.89亿元和2.93亿元，EPS分别为0.16元、0.23元和0.36元，对应市盈率分别为71.97倍、49.76倍和32.08倍。公司未来成长性良好，业绩有望持续改善。

关键信息

• 业绩表现
  2026年上半年归母净利润预计4000万元-5500万元，同比增长 $1428.58% - 2001.80%$；扣非净利润预计3500万元-5250万元，实现扭亏为盈。

• 业务结构
  互联网业务（尤其是短剧、漫剧等）是公司业绩增长的核心动力；卫星通信业务通过海卫通布局海陆空通信市场，拓展增值服务，增强盈利潜力。

• 市场前景
  VSAT终端商船渗透率将从2021年的 $26.0%$ 提升至2031年的 $49.6%$，市场空间广阔。公司通过投资星途智联和箭元科技，进一步完善卫星产业链布局。

• 财务预测
  预计2026-2028年公司营业收入年均增长12.8%-14.8%，归母净利润年均增速达 $1,089.7% - 55.1%$，毛利率逐步提升，净利率由负转正，ROE和ROIC均呈上升趋势。

• 风险提示

  • 国内外政策和技术摩擦的不确定性
  • 新产品及技术创新的风险
  • 汇率波动的风险

财务指标预测（单位：百万元）

附录：分析师简介

• 赵良毕：通信&中小盘首席分析师，科技组组长，北京邮电大学通信硕士，拥有8年中国移动通信产业研究经验，7年证券从业经验，曾获多项通信行业最佳分析师奖项。
• 刘璐：通信&中小盘分析师，帝国理工大学硕士，2024年加入中国银河证券。

联系方式

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• 上海地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

评级标准

• 行业评级

  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

• 公司评级

  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上