特斯拉专题系列报告（二）：全球电动化引领者，底层创新重塑供应链_37页_3mb

电气设备行业分析报告总结

核心内容概览

本报告围绕特斯拉展开，分析其在全球电动化浪潮中的引领作用及其对产业链的深远影响。特斯拉作为全球领先的新能源科技公司，不仅在新能源汽车领域占据主导地位，还在电池、电机、电控、智能化及储能等领域持续创新。报告指出，特斯拉的产能布局和技术创新推动了全球汽车产业的转型，并带动了其供应链上下游企业的成长。

主要观点

• 特斯拉引领全球电动化大周期：特斯拉通过创新技术、优化供应链和推动产品多样化，成为全球新能源汽车销量冠军，市场份额达17%。
• 特斯拉盈利拐点显现：2019年特斯拉实现连续两个季度盈利，现金流改善，毛利率和净利率稳步回升，显示其盈利能力和财务健康度提升。
• 特斯拉推动供应链变革：通过技术革新和供应链扁平化，特斯拉减少了对传统Tier1供应商的依赖，为汽车零部件行业带来了新的发展机会。
• 特斯拉对全球汽车产业的影响：特斯拉的成功促使传统车企如大众和丰田加速新能源化进程，标志着全球汽车产业新能源化拐点的到来。
• 特斯拉的未来增长预期：预计2020年中特斯拉年产能将达74万辆，2020-2023年全球销量分别为64.1/107.7/137.8/158.5万辆，带动上游材料需求增长。

关键信息

1. 特斯拉的产品与市场表现

• 2019年特斯拉电动车销量达36.7万辆，同比增长50%，其中Model3销量占比超80%，成为全球最畅销的新能源车型。
• 特斯拉在美销量占比达53%，中国和欧洲是其主要海外市场，未来随着上海和柏林工厂投产，销量有望进一步增长。
• 特斯拉在智能化、无人驾驶、超级工厂、充电桩等领域均有布局，推动其成为新能源科技公司。

2. 技术创新与产品力

• 电池技术：特斯拉采用18650和21700圆柱型电池，通过材料创新和大模组化设计，降低制造成本，提升能量密度。
• 电机性能：特斯拉采用永磁同步电机，提升动力性能和续航里程，相较竞品具有明显优势。
• 电控系统：特斯拉自主研发电池管理系统和电控系统，实现更高的集成度和效率，支持OTA升级。
• 芯片与算法：特斯拉是唯一拥有自研芯片能力的车企，其FSD芯片处理速度提升21倍，算法优势来源于海量真实数据。

3. 产能布局与成本控制

• 2020年中特斯拉全球产能将达74万辆，中美欧三大生产基地合计规划产能169万辆，实现生产本土化，显著降低成本。
• 上海工厂二期工程已启动，预计2021年起生产ModelY，ModelY产能将不低于Model3。
• 柏林工厂预计2021年底投产，将提振欧洲销量。

4. 对产业链的影响

• 宁德时代：与特斯拉签署供货协议，受益于其全球市场拓展。
• 三花智控、宏发股份：在新能源车热管理、电子控制领域具有技术优势，受益于特斯拉的市场增长。
• 璞泰来、恩捷股份、天赐材料、当升科技：在电池材料领域具有领先优势，预计随着特斯拉销量增长，其需求将显著增加。

风险提示

• 新能源车行业销量或不及预期。
• 产业政策或不及预期。

总结

特斯拉作为全球电动化的重要推动者，其技术创新、供应链优化及产能扩张对新能源汽车行业产生了深远影响。随着其在中美欧市场的进一步拓展，特斯拉将为上下游产业链带来显著增量空间，尤其是电池材料、电机、电控系统及智能化相关企业。同时，特斯拉的崛起促使传统车企加速转型，标志着全球汽车产业正迈入新能源化的新阶段。