20211128-中泰证券-国防军工_重视军工中长期成长逻辑_本轮行情远未结束_21页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容概览

2021年11月28日发布的国防军工行业周报指出，当前军工行业处于一个具有长期成长逻辑的阶段，尽管本周板块指数小幅回调，但整体市场空间广阔，超配军工正当时。报告强调了军工行业在国防投入增长、先进军事技术的外溢效应以及国际军贸市场的竞争力等方面的潜力。

主要观点

1. 行业整体表现

• 板块指数：本周申万国防军工指数下跌2.23%，在28个申万一级行业中排名倒数第三。
• 市场对比：上证综指上涨0.10%，创业板指上涨1.46%，沪深300指数下跌0.61%。
• 估值情况：申万国防军工板块PE(TTM)为69.27倍，其中航天装备和航空装备分别为71.83倍和71.31倍，地面兵装为45.61倍，船舶制造为117.94倍。

2. 中长期成长逻辑

• 国防投入增长：我国国防实力与经济实力仍有差距，需大量列装新式武器装备，推动国防投入持续增长。
• 技术外溢效应：先进军事技术具备广泛民用价值，可拓展至半导体、民用航空、商业航天等多个领域。
• 国际军贸市场：我国军工科研生产体系完备，军贸产品性能优异，国际市场份额有望提升。

3. 武器装备建设进展

• “十三五”成果：我军已基本建成以三代装备为主体、四代装备为骨干的装备体系。
• 未来展望：在“十四五”期间，将加快四代机、新型导弹等先进装备列装，实战化演练将推动信息化弹药需求增加，军工行业景气度将持续上行。

关键信息

重点推荐标的

1. 军工电子元器件：振华科技、宏达电子、鸿远电子
2. 中游航空制造：中航重机、爱乐达、豪能股份
3. 武器装备总体与关键系统：中航沈飞、航发动力、中直股份、航发控制、高德红外
4. 航空航天数字化产线解决方案：日发精机

个股表现

• 涨幅前五：奥普光电（21.08%）、光电股份（15.17%）、霍莱沃（12.07%）、天秦装备（10.88%）、鸿远电子（9.89%）
• 跌幅后五：华测导航（-7.32%）、新兴装备（-8.05%）、三角防务（-8.41%）、全信股份（-9.01%）、海兰信（-13.1%）

融资融券情况

• 融资余额：572.04亿元，占流动市值2.78%
• 融券余额：32.61亿元，占流动市值0.16%
• 融资买入额：145.92亿元，比上周减少12.27%
• 融券卖出额：84305.68万元，比上周减少2.13%

估值分析

• PE历史百分位：33家公司PE处于40%以下，其中海特高新、七一二、中国海防等估值处于历史极低水平。
• PB历史百分位：部分公司PB也处于较低水平，显示其估值具有吸引力。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期
• 业绩增长不及预期
• 数据更新不及时

图表目录

• 图表1：本周板块涨跌幅（%）
• 图表2：申万国防军工板块近一个月成交量（亿股）
• 图表3：申万国防军工板块近一个月成交金额（亿元）
• 图表4：PE-TTM（整体法、剔除负值）
• 图表5：各子板块PE-TTM（整体法、剔除负值）
• 图表6：国防军工板块融资融券数据
• 图表7：申万(2021)军工板块个股本周融资买入额增减幅情况
• 图表8：申万(2021)军工板块个股本周融券卖出额增减幅情况
• 图表9：一周涨幅前五
• 图表10：一周涨幅后五
• 图表11：国防军工板块（申万2021）个股估值
• 图表12：公司重大事件公告

行业动态

• 国防要闻：国防部总结“十三五”期间装备发展情况，强调新型装备加速发展。
• 国防工业：地面作战装备适度压缩，远海防卫和远程打击装备加速列装。
• 国际防务：全球局部冲突推动军贸需求，我国军工产品具有竞争力。
• 地缘政治：地缘政治紧张局势可能推动军贸市场增长。

公司动态

• 公司公告：多家公司发布了融资买入和融券卖出情况，部分公司如雷科防务、恒宇信通、广联航空等融资买入额增幅显著，而航天动力、中航光电等则出现融资买入额下降。

总结

军工行业在当前阶段展现出良好的中长期成长逻辑，尽管本周出现回调，但整体趋势向好。重点推荐的标的涵盖了电子元器件、航空制造、关键系统及数字化产线解决方案等领域，显示出对行业未来发展的全面看好。投资者应关注军工行业在国防投入、技术外溢和国际军贸方面的增长潜力，同时注意相关风险提示。