20210829-国信证券-国防军工行业周报_预付款带动合同负债大幅体现_军工中长期业绩趋势继续向好_15页_2mb

国防军工行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年8月29日国防军工行业周报，分析了军工行业在中报披露后的整体表现，重点指出军工行业在2021年上半年实现了强劲的业绩增长，且中长期增长趋势依旧向好。报告还探讨了军工行业在价格调整、融资情况、基金动态、行业新闻及公司公告等方面的最新动态。

主要观点

1. 业绩增长强劲：
   截至2021年8月29日，军工板块已有139家公司披露半年报，整体表现亮眼。21H1收入同比增长23.4%，归母净利润同比增长55.5%。上游材料和元器件公司如西部超导、宝钛股份、抚顺特钢等业绩增速突出，中游公司如中航机电、中航电子等保持与行业同步增长，下游主机厂如航发动力、中航西飞、洪都航空等开始显现业绩拐点。

2. 中长期增长趋势：
   军工行业在2021-2023年将迎来关键增长期，预计行业增速有望超过30%。中证军工指数当前PE-TTM为76倍，处于过去五年历史56%分位，估值合理。部分核心公司对应2021年动态PE约60倍，2022年预计在44倍左右，市场对优秀公司估值容忍度提高。

3. 行业动态与基金情况：
   军工板块融资余额为749.50亿元，占流通市值比例为3.44%，高于A股平均水平。军工相关基金如国泰中证军工ETF、富国中证军工A等表现稳定，部分基金在年内实现了显著增长。

4. 行业与公司公告：
   本周行业动态包括多国联合军演、新装备研发、风洞建设等，反映出军工行业的活跃度。公司公告方面，部分公司业绩增长显著，如中航光电、西部超导等；也有公司出现亏损或减持，如航亚科技、中光防雷等。

关键信息

军工中报数据概览

• 收入增长：21H1军工板块收入同比增长23.4%。
• 净利润增长：21H1军工板块归母净利润同比增长55.5%。
• 合同负债增长：如航发动力合同负债同比增长853%，洪都航空增长51074%，显示出下游需求的增强。

融资情况

• 军工板块融资余额：749.50亿元，占流通市值3.44%。
• A股融资余额：15238.90亿元，占流通市值2.57%。
• 军工板块融资占比：比A股融资余额占A股流通市值比例高出0.87个百分点。

基金表现

• 国泰中证军工ETF：单位净值1.35元，基金份额12,776百万份，年内涨幅5.56%。
• 富国中证军工A：单位净值1.32元，基金份额6,596百万份，年内涨幅5.84%。
• 鹏华中证国防A：单位净值1.47元，基金份额5,070百万份，年内涨幅6.00%。
• 其他军工基金：多数基金年内涨幅在5%以上，部分表现不佳。

重点推荐方向

1. 航空主战装备：重点推荐航发动力、中航沈飞，关注西部超导、三角防务、江航装备、中航机电、中航高科、爱乐达、利君股份等。
2. 导弹武器装备：重点推荐航天电器、新雷能，关注盟升电子。
3. 信息化/军工电子：重点推荐中航光电、振华科技、鸿远电子、紫光国微等。
4. 军民融合领域：重点关注航空发动机、大飞机、北斗导航、卫星互联网、新材料、半导体等。

风险提示

• 采购进度不达预期：可能影响业绩增长。
• 军品价格大幅降价：可能对毛利率造成压力。

行情回顾

• 本周指数表现：中证军工上涨0.63%，涨幅低于上证综指（2.77%）和创业板指（2.01%）。
• 年初至今表现：中证军工上涨5.07%，排名中信一级军工行业第14位。
• 个股表现：中兵红箭、景嘉微、日发精机、中国船舶、航亚科技等涨幅居前；新研股份、鸿远电子、中光防雷、安达维尔、恒宇信通等跌幅居前。

行业动态

• 重要新闻：包括国际军事比赛、JF22超高速风洞建设、实战化演练、火箭发射、火星车行驶等。
• 公司公告：涉及业绩增长、减持、回购、限售股解禁、融资等，部分公司如中航光电、西部超导、楚江新材等表现突出。

公司盈利预测与估值

• 盈利预测：军工板块整体盈利预期良好，部分公司如中航光电、西部超导、楚江新材等表现出强劲的业绩增长。
• 估值分析：中证军工指数当前PE-TTM为76倍，处于历史中位值附近，部分核心公司估值合理，市场对优秀公司容忍度提高。

总结

军工行业在2021年中报中展现出强劲的业绩增长和良好的基本面支撑，中长期增长趋势明确。尽管存在阶梯降价等短期风险，但整体来看，军工板块具备较高的投资价值。重点关注先进航空装备、导弹武器装备、信息化/军工电子及军民融合等领域，同时关注融资情况和基金动态，以把握投资机会。