20210419-首创证券-国防军工行业周报_一季度业绩预告同比大增_全年订单有望超预期增长_12页_1mb

报告摘要

国防军工行业周报总结

核心内容

国防军工板块在2021年第一季度展现出强劲的业绩增长，31家上市公司合计实现归母净利润26.42-27.81亿元，同比增长83.48%-96.20%。部分公司净利润翻倍，如中兵红箭、中航光电等，而一些公司如西部材料、北方导航等实现扭亏。这表明国防军工行业在“十四五”规划下进入高景气度兑现期，全年订单有望超预期增长。

主要观点

业绩增长显著：一季度业绩预告显示，国防军工行业整体业绩大幅增长，反映下游需求持续增加。
市场调仓机会：军工板块具备高技术含量、高壁垒优势，可比肩科技股，具有长期增长潜力，建议投资者把握调仓机会。
政策支持与改革：军工集团的改革政策（如置换、股权激励）推动行业超预期增长，未来三年是军队装备订单大爆发的黄金期。
行业前景向好：2021年军费预计稳健增长，主战装备订单明确，现金流良好，利润能够兑现。
部分公司市值被低估：部分总装厂市值被低估，存在上涨空间；上游供货商具备高弹性刚性需求，技术优势明显，未来业绩稳定。

关键信息

行业高景气度：一季度业绩增长表明“十四五”强军周期正式开启，未来有望持续。
军工板块表现：上周军工板块跑输沪深300指数0.69%，在中信30个一级子行业中排名第26位。
重点公司表现：中航光电、航天科技、中兵红箭、中航机电等公司净利润大幅增长，部分公司如烽火电子、天奥电子、*ST华讯等实现扭亏。
估值情况：中证国防PE（TTM）为64.72倍，航空军工估值为70.03倍，航天军工为78.20倍，兵器兵装为50.05倍，其他军工为59.03倍。
公司动态：部分公司进行股份减持、增资及回购，如天奥电子、全信股份、七一二等，另有公司发布利润分配预案，如三角防务、天秦装备、捷强装备等。
行业要闻：
- 首届国防动员发展论坛在京举行，探讨数据资源在国防动员中的应用。
- 我国一代中继卫星地面系统完成升级改造，提升测控效能。
- 中国渔民打捞境外间谍窃密装置，凸显海洋安全风险。
- 神舟十二号载人航天飞行任务船箭安全运抵酒泉卫星发射中心。
- 华龙一号反应堆核心装备首次展出，展现自主核电技术。
- 俄罗斯新型隐身轰炸机PAK-DA即将服役，提升战略能力。
- 韩国KF-21“猎鹰”战斗机亮相，增强国防自主能力。
- 美国研发新型核动力火箭，用于未来登月任务。

风险提示

周边军事摩擦局势紧张升级
政策落地不及预期
企业生产任务完成不及预期
行业竞争加剧
需预留合适的安全边际

评级说明

投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，对比沪深300指数涨跌幅。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现