20170312-安信证券-煤炭行业周报_276制度_名存实亡_煤炭供需将缓解_20页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2017年3月12日发布的煤炭行业周报指出，随着供暖季结束，煤炭供需关系将出现缓解，但短期内动力煤价格仍有望保持强势。报告分析了行业动态、市场行情、上市公司动态以及煤炭相关数据变化，并提出投资建议和风险提示。

主要观点

1. 动力煤供需关系与价格走势

• 需求端：当前处于旺季尾声，预计需求平稳将维持到三月底。六大电厂日均耗煤坚挺，下游需求维持高位。
• 供给端：两会因素和产地安全检查限制了供给，短期内供给面偏紧。
• 库存情况：由于供给不足，产地、中转地和终端库存均出现下降，补库情绪高涨推动下水煤价格上涨。
• 价格预测：短期动力煤价格有望保持上涨，但供暖季结束后，供需结构将变化，港口价将缓降，价格中枢预计维持在550-570元/吨。

2. 炼焦煤与焦炭走势

• 炼焦煤：现货价格维持下降趋势，但未来有望触底反弹。
• 焦炭：本周价格上涨，但钢厂因前期利润空间大和库存充足，尚未提涨，预计焦炭价格大概率普涨。
• 价格关联：焦炭价格看涨将带动焦煤价格企稳回升。

3. “276制度”与政策影响

• “276制度”名存实亡：随着2016年恢复330工作日制度，煤炭供需趋于紧平衡，供暖季结束后减量化生产政策将不再强制执行。
• 政策弹性提升：未来减量化政策将随供需关系变化而更加弹性，中长期合同和价格异常波动防范机制有助于维持煤价平稳。
• 去产能目标：2017年煤炭去产能目标为1.5亿吨，较2016年减少1.4亿吨，合理把握去产能节奏有助于防抑煤价异常波动。

4. 市场表现与投资建议

• 行业表现：煤炭板块本周跑输大盘，相对收益为-1.74%。
• 投资建议：建议关注低估值动力煤标的和国改主题，如西山煤电、陕西煤业。

关键信息

5.1 产地煤炭价格

• 山西：动力煤均价488元/吨，上涨1.38%；炼焦精煤均价1261元/吨，下降1.48%；无烟煤均价765元/吨，下跌0.65%。
• 陕西：动力煤均价499元/吨，上涨0.67%；炼焦精煤均价1140元/吨，下降0.87%。
• 内蒙古：动力煤均价390元/吨，上涨0.81%；炼焦精煤均价1078元/吨，持平。
• 河南：冶金精煤均价1225元/吨，持平。

5.2 中转地煤价

• 秦皇岛港：5500大卡动力煤均价650元/吨，上涨4.33%。
• 广州港：山西优混5500大卡动力煤均价730元/吨，上涨5.8%。
• 京唐港：山西产主焦煤库提价1510元/吨，下跌4.43%。

5.3 国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC：动力煤现货价78.73元/吨，下跌4.21%。
• 理查德RB：动力煤现货价81.74元/吨，下跌3.46%。
• 欧洲ARA港：动力煤现货价73.79元/吨，下跌6.32%。

5.4 库存监控

• 秦港场存量：429万吨，下降7.35%。
• 广州港场存量：184万吨，上涨45.87%。
• 京唐港炼焦煤库存：1510万吨，下降4.43%。
• 6大发电集团库存可用天数：15.61天，下降9.30%。

5.5 下游需求追踪

• 唐山二级冶金焦：价格1660元/吨，持平。
• 上海螺纹钢：价格3690元/吨，下跌1.34%。
• 华鲁恒升尿素：价格1660元/吨，持平。
• 普通硅酸盐水泥：价格316元/吨，下跌1.68%。
• 6大发电集团日均耗煤量：64万吨，下降0.85%。

5.6 运输行情跟踪

• 中国海运煤炭CBCFI指数：1250，上涨21.33%。
• 波罗的海干散货BDI指数：1086，上涨15.65%。

风险提示

• 政策不及预期：减量化政策或未如预期灵活，可能影响煤价走势。
• 下游需求不达预期：若需求下降幅度超出预期，可能对煤价形成压力。

本周市场行情回顾

• 煤炭板块：本周跌幅1.74%，跑输大盘。
• 子板块表现：动力煤跌幅1.3%，无烟煤跌幅3.6%。
• 上市公司表现：
  • 涨幅前五：*ST煤气（6.06%）、郑州煤电（2.64%）、安源煤业（1.30%）、*ST山煤（1.22%）、昊华能源（0.29%）。
  • 跌幅前五：金瑞矿业（-6.01%）、阳泉煤业（-5.15%）、兰花科创（-3.64%）、西山煤电（-3.60%）、宝泰隆（-3.48%）。

本周行业动态

• 李克强：2017年退煤炭产能1.5亿吨以上，减钢铁产能5000万吨。
• 山西：设立“禁煤区”以配合京津冀治霾。
• 河北：压减钢铁产能3186万吨，煤炭产能742万吨。
• 内蒙古：化解钢铁产能55万吨，发展现代煤化工。
• 能源局：推动天然气消费，降低煤炭使用。
• 神朔铁路：2月运量同比增长10.21%。
• 大秦线：2月运量同比增加29.81%。

本周上市公司动态

• *ST煤气：与晋煤集团进行资产置换。
• 宝泰隆：归还闲置募集资金。
• 安源煤业：与子公司及关联方达成货款偿还协议。
• 云煤能源：召开临时股东大会。
• 美锦能源：与控股股东股份解除冻结。
• *ST百花：申请撤销退市风险警示。
• 大同煤业：收购同煤漳泽融资租赁公司20%股权。
• 兖州煤业：设立兖矿售电有限公司。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

本周煤炭行业呈现短期价格强势，动力煤需求维持高位，供给偏紧，库存下降，带动下水煤价格上涨。随着供暖季结束，供需关系将出现缓解，价格可能缓降。炼焦煤价格继续下跌，但未来有望企稳回升。政策方面，去产能目标减少，减量化政策弹性增加，有助于煤价平稳。建议关注低估值动力煤标的和国改主题，如西山煤电、陕西煤业。风险提示包括政策不及预期和下游需求不达预期。