20241031-中邮证券-海螺水泥-600585.SH-Q3盈利能力回升_Q4有望持续改善_5页_593kb

海螺水泥(600585)公司点评报告

研究报告：建筑材料

发布日期： 2024年10月31日
股票投资评级： 增持（维持）
评级说明： 预期个股相对同期基准指数涨幅在10%-20%之间

公司核心数据与业绩总结

1. 前三季度业绩表现：

   • 收入6815亿元，同比下降31.49%。
   • 归母净利润5198亿元，同比下降40.51%；扣非归母净利润4879亿元，同比下降40.19%。

2. 第三季度亮点：

   • 收入22585亿元，同比增长32.8%；归母净利润1873亿元，小幅下滑15.01%；扣非归母净利润1694亿元，下滑15.23%。
   • 毛利率提升至20.78%，同比增加4.6个百分点；净利率提升至8.24%，同比增加1.5个百分点，盈利改善主要受益于行业错峰生产及水泥价格回暖。

3. Q4展望：

   • 行业供需矛盾缓解预期增强，水泥价格或迎回升，盈利有望改善。
   • 需求端：化债背景下基建实物工作量可能增加；供给端：9-10月旺季错峰生产强化自律、防止恶性竞争。

盈利预测

• 2024E/2025E 收入： 1024亿/1037亿，同比增速分别为-27.43%/12.6%。
• 2024E/2025E 归母净利润： 79亿/83亿，同比增速分别为-24.44%/5.1%。
• 估值： 2024E PE 18X，2025E PE 17X，维持“增持”评级。

风险提示

1. 房地产与基建需求大幅下滑风险。
2. 错峰生产政策实施效果低于预期。

分析师信息

• 研究员： 赵洋（S1340524050002）
• 联系方式： Email: [邮件地址仅示例]

本报告仅供专业投资者参考，依据信息均来自公开资料，不构成买卖建议，投资决策需基于独立判断，并需仔细阅读公司的官方公告及免责声明。