20240819-安信国际证券-联想集团-00992.HK-Q1各业务集团协同发展_推动收入和盈利提升_3页_1mb

联想集团发布了2024/2025财年第一季度业绩报告，Q1收入同比增长20%至15447亿美元，权益持有人应占溢利增长38%至243亿美元。毛利率下降至16.6%（原文为166%，疑似单位错误），主要受基础设施方案业务集团利润率较低影响。QB服务 业务连续增长，整体财务表现稳健。

智能设备业务( IDG)收入增长11%，高端个人电脑市场份额提升，加上Arm架构AI电脑产品的推出，推高平均售价，智能手机收入也实现两位数增长，公司全球市场份额升至第六。

基础设施方案业务(ISG)表现强劲，增长率达65%，人工智能应用推动服务器需求回升，液冷解决方案收入增长55%，存储业务创历史新高，并实现连续10个季度两位数增长；高性能计算收入也创历史新高。

方案服务业务(SSG)收入增长10%，连续13个季度两位数增长，经营溢利率21%，居各业务集团之首，提供良好服务支持。

投资建议方面，业绩符合市场预期，多元化经营和创新能力稳健。预计后续财年净利润分别为124亿美元和147亿美元，目标价121港元，较当前价格有250%涨幅，评级“买入”，主要关注硬件销售和AI需求不及预期等风险。